QDII基金限购额度变化与汇率、股市对比观察

QDII基金限购额度变化与汇率、股市对比观察

QDII基金限购额度的变化与汇率、股市的变动有一定关系，同时也跟基金公司的情况有关，很难说有特别明确的因果关系。

这周咱们连续讨论了QDII基金限购问题，同时看了一下场内基金的溢价情况，那对于规律就会有一些猜测，比如最近说到的，会不会国内股票市场涨得比较多的时候，限购状态就会好一些？

今天我把2020年至今，博时标普500ETF限购金额与沪深300指数、标普500指数、离岸人民币汇率，一起做了一下对比。不过影响限购金额会是多方面的因素，很难归结到单一原因。

01与沪深300对照

先来验证限购金额与沪深300指数之间的关系。在2020年初，国内市场最初大幅下跌的时候海外限购的情况并不明显，但后续的下跌中，一下子限购变得很紧张，基本没法进行买入了。这个状态持续了三个月，后续沪深300有所反弹，限购状态也有所改善。

在2021年行情比较好的时候一直没有限购。从2022年开始行情开始下跌，最初有所限购，但是金额给的也比较大，近两年比较低迷的行情中，一直处于不限购的状态。

来到2024年开始限购变得比较明显，只有10月份的时候略微缓解了一点，后续又限到底了。

整体看来限购金额与沪深300走势之间的关系并不算特别明显。

02与标普500对照

那看看与博时标普500ETF净值走势的对照关系。在2020年初的时候，公共卫生事件的影响传导到海外，标普500大幅下跌，限购情况逐步升级，在见底反弹后的一段时间，限购开始缓解。

2022年的限购同样对应了一波标普500指数的下跌，但后续的额度一直比较正常，美股经过一年左右的调整后再度开始上涨。

而2024年以来美股一直处于上涨中，但额度却是持续下降的。

美股能看到的一个特征就是，在美股下跌初期的时候，大家买入的诉求是比较强烈的，会造成一段时间内的限购，但过一段时间会有所好转。在绝对低位不容易买够仓位，后续涨起来一些，限购也缓解了，是可以进行买入的。

03与汇率对照

如果把限购金额和离岸人民币汇率进行对比的话，关联性看着会更大一些。在2020年初的时候，美元兑人民币开始升值，限购金额大幅降低。在后续美元对人民币开始贬值的时候，限购开始逐步放开，不限购维持了很长一段时间。

当美元兑人民币再度开始升值时，限购又开始。不过后续虽然继续升值，但基本还都没有限购。2024年限购金额开始持续降低，在9月底、10月份的时候汇率开始下降，限购额度有一定恢复，但汇率再度上升时，又把限购卡在最低了。

整体来看美元兑人民币升值时，限购会有所缓解，在贬值时限购金额又有所提升。

限购额度的变化与汇率、股市的变动有一定关系，同时也跟基金公司的情况有关，很难说有特别明确的因果关系。

可以总结一下大致的规律：当美元兑人民币贬值，国内行情比较好的情况下，限购额度是比较宽松的，甚至不限购；当美元兑人民币升值时，限购额度开始逐步降低；当美股短期大幅下跌的时候，大家补仓诉求比较强烈，额度下降会更快。

不过汇总下来，QDII基金一直限购无法买入的情况看起来并不是一个长期的状态，而且在市场中多家基金公司都有提供同类指数ETF产品的情况下，咱们的资产配置诉求是可以被满足的。

这周花了多篇文章把当前限购的情况进行了整理，未来咱们定期去跟踪一下各只基金限购的情况。