2025年中国企业并购12个趋势

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2025年中国企业并购12个趋势

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https://cj.sina.cn/articles/view/1863057363/6f0bffd301901e2b2

2024年9月24日，中国证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”新政），为2025年中国企业并购市场注入了新的活力。本文从多个维度分析了2025年中国企业并购的12个趋势，涵盖了高科技、央企整合、出口企业供应链布局、私募股权投资基金退出、小市值上市公司转型、地方政府资本招商、私募股权基金收购上市公司、热门行业并购、中小企业并购、潜伏式并购以及反垄断审查等。

1. 国家将大力鼓励“卡脖子”高科技领域企业通过并购提升竞争力

自2024年底至今，包括北京、上海、天津、安徽、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，北京中关村对新三板挂牌企业及上市公司并购中关村注册的高精尖产业领域（包括新一代信息技术、集成电路、医药健康、智能装备、节能环保、新能源智能汽车、新材料、人工智能、软件和信息服务、科技服务业）直接给予现金奖励：“按照并购交易额的5%给予并购方企业资金支持，每个项目的年度支持金额不超过200万元，每年每家企业的支持金额不超过500万元。”

2. 央企通过并购整合发挥“链主”作用进行扩张

2023年国企改革三年行动收官后，央企聚焦“提高核心竞争力”和“增强核心功能”，并购成为优化资源配置的关键手段。国资委推动央企“一业一企、一企一业”，通过横向并购减少同业竞争（如中国中化与中国化工合并），纵向并购延伸产业链（如矿产资源、能源领域整合）。

3. 出口占比较高的中国企业通过并购布局多元化供应链

许多中国出口型企业被迫在东南亚、中东和南美等地新建或并购工厂，建立海外核心生产加工基地。例如，某石油配套产品企业90%产品出口，去年公司在中东一口气收购了两个工厂，现在又新接了不少订单。

4. 中企对美国、欧洲、日韩的中小型技术公司并购可能增加

2021年7月5日，闻泰科技旗下安世半导体与NEPTUNE 6LIMITED及其股东签署了有关收购协议。但随着2022年1月英国《国家安全和投资法》生效，英国商业、能源和工业战略部依据新生效的英国《国家安全和投资法》，从5月份行使法定权力追溯审查本次收购；11月17日，安世半导体接到英国商业、能源和工业战略部正式通知，要求安世半导体在一定的时间内按相应流程至少剥离NWF86%的股权。

5. 面对投资项目巨大退出压力的中国各类私募股权投资基金将更加积极地推动所投资项目通过并购实现退出

中国目前备案的PE基金近15万亿，加上各大企业自己设立的直投基金（CVC），中国目前有近20万亿的私募股权投资基金，这20年投出去几十万个项目，但是目前遇到前所未有的巨大挑战：退出难题。2024年中国A股上市了100家公司，加上境外上市95家，一共不到200家。这对庞大的PE投资项目数量根本解决不了退出难的问题。

6. 2000家小市值上市公司利用难得的“并购宽松期”积极寻找并购机会实施产业转型升级

7. 各地政府国企平台公司会更加积极地收购上市公司控股权并利用上市公司平台进行“资本招商”和“并购招商”

地方政府通过收购上市公司来进行资本招商和原来地方政府直接资本招商比优点非常明显：

国资拿到上市公司控股权的股票，国资的安全性和流动性得到保证；
上市公司具有比国资平台公司更强和有经验的产业投资管理团队，可以更好地挑选高科技早期项目并能在管理、销售甚至研发方面进行赋能，帮助这些被投项目做大做强；
上市公司通过投资一些“性感赛道”的高科技早期项目可以帮助公司提升市值；
上市公司可以在两三年后从这些参股投资标的里挑选一两家优质公司进行并表收购。

8. 中国甚至国际私募股权投资基金巨头试水直接收购中国A股上市公司

天迈科技（300807.SZ）2025年1月6日公告称，国内著名创投基金启明创投旗下的苏州工业园区启瀚创业投资合伙企业（有限合伙）与现控股股东正式签署《股份转让协议》。苏州启瀚以拟设立的其作为执行事务合伙人的并购基金，通过协议收购的方式收购合计17,756,720股天迈科技股份，转让总价为人民币4.52亿元。