交易所政策齐出，ESG信息披露体系逐步成型
交易所政策齐出，ESG信息披露体系逐步成型
2024年11月6日，沪深北三大证券交易所联合发布了《上市公司自律监管指南——可持续发展报告编制（征求意见稿）》（以下简称《指南》），并公开征求意见。这一举措标志着中国资本市场ESG信息披露体系的进一步完善。
我国上市公司ESG信息披露体系逐步完善
今年4月12日，三大交易所发布了《上市公司自律监管指引——可持续发展报告（试行）》（以下简称《指引》），自5月1日起实施。作为一份强制性的顶层指引，《指引》为上市公司ESG信息披露提供了基本框架。本次发布的《指南》是对《指引》的补充，主要提供参考性规范和典型实践建议，有助于进一步明确披露标准。
《行动方案》推进ESG信息披露质效提升
上交所同期发布的《推动提高沪市上市公司ESG信息披露质量三年行动方案（2024—2026年）》（以下简称《行动方案》），从信息披露能力建设、信息披露服务和监管、加强资本支持、ESG评价评级和投资、上市公司宣介和国际交流合作、数字化建设六大方面，制定了十七项具体工作安排，旨在全面提升上市公司ESG信息披露质量。
根据联合评级统计，截至2024年11月11日，A股上市公司中有2229家发布了ESG报告、可持续发展报告或社会责任报告，披露率达到41.56%，披露数量和披露率均创历史新高。其中，中央国有企业披露率为94.58%，地方国有企业披露率为60.77%，非国有企业披露率为30.64%。在交易所的大力推动下，ESG相关报告披露率有望继续提升。
《指南》为上市公司提供ESG信息披露的应用指导
主要内容
为帮助上市公司更好地理解和落实《指引》要求，沪深北三大交易所起草发布了《指南》，提供了具体的应用指导。《指南》先行发布了《第一号 总体要求与披露框架》和《第二号 应对气候变化》两个具体指南，后续将根据市场需要推进其他重要议题的具体指南制定，实现对《指引》重点内容的全覆盖。
《第一号 总体要求与披露框架》对治理、战略、影响、风险和机遇管理、指标与目标设定的披露给出了详细解释。《第二号 应对气候变化议题》则详细介绍了气候相关的影响重要性评估、气候适应性分析、温室气体排放核算方法等内容，并设置了22个具体的披露要点。
双重重要性原则
《指引》遵循双重重要性原则，即从财务重要性和影响重要性两大维度判断议题重要性。这一原则与欧盟2019年提出的双重实质性概念相呼应，认为企业可持续报告的读者范围更广，与可持续发展的内涵契合度更高。
四要素披露框架
《指南》建议采用“治理”“战略”“影响、风险和机遇管理”“指标与目标”的四要素框架进行披露。对于具有财务重要性的议题，应按照该框架进行详细披露；对于只有影响重要性的指标，可以按照具体议题规定披露；对于《指引》中的21个议题，企业认为都不具有重要性的，应解释原因。
总结与展望
目前，A股上市公司与国际市场和香港联交所相比，ESG相关报告的披露率仍存在较大提升空间；报告质量参差不齐，披露内容和格式也未统一；部分企业存在夸大或虚报ESG绩效现象，第三方鉴证比率较低。《指南》的发布标志着我国资本市场ESG信息披露进入新阶段，披露标准得到进一步明确。《指南》与《指引》和中国上市公司协会发布的《上市公司可持续发展报告工作指南》，共同构成了当前中国上市公司ESG披露的规则体系，为上市公司ESG信息披露提供参考，对第三方ESG服务机构提供进一步规范和引导，并推动投资者对于优质企业的价值判断逻辑，对于塑造健康的ESG行业生态具有重要意义。
根据官方介绍，后续沪深北交易所将按照中国证监会统一部署，结合其他重要议题的实践情况，持续丰富完善《指南》内容，不断完善可持续发展规则体系。