2025年A股首个交易日普跌，多家基金公司解读市场走势
2025年A股首个交易日普跌，多家基金公司解读市场走势
2025年A股首个交易日未能迎来"开门红"，市场呈现普跌格局。本文将从多个维度深入分析市场下跌的原因，并结合多家基金公司的专业解读，为投资者提供有价值的参考。
市场表现：普跌格局，ETF板块表现低迷
元旦后首个交易日，A股市场延续了去年最后一个交易日的调整态势，午后跌幅进一步扩大。具体来看，深证成指下跌3.14%，沪深300指数下跌2.91%，上证指数下跌2.66%。板块方面，前期较为强势的非银金融、国防军工和计算机跌幅较大。
截至1月2日收盘，核心宽基指数无一上涨，原本表现不错的中证红利指数也受大盘拖累，最终跌幅近2%。
ETF板块表现同样低迷，全天仅有黄金股ETF上涨，盘尾家电ETF、现代农业ETF和医疗器械ETF翻红。全市场835只股票ETF中仅有9只收红。
与股市形成鲜明对比的是，债市表现较好。央行释放流动性后，国债收益率持续下行，超长期国债、10年期国债收益率分别降至1.8425%和1.6125%。
市场下跌原因分析
针对市场下跌的原因，多家基金公司给出了专业解读。
中欧基金认为，去年9月底市场启动普涨性行情后，部分资金快速回流，但随着横盘震荡时间变长，增量资金流入力度变慢。同时，市场中枢再次大幅回升，后续需要资金形成合力。市场震荡期内部结构性机会较多，但分化较大。
景顺长城投研团队则指出，近期市场下跌主要受以下因素影响：
外部环境不确定性：市场担忧特朗普上台后可能对华采取的举措，包括加征关税等，这种潜在不确定性导致市场提前反应。
政策预期落差：此前召开的政治局会议与中央经济工作会议对2025年经济政策的表述较为积极，投资者预期较高，但近期政策层面相对平静，投资者风险偏好下降。
资金层面压力：9月底以来A股融资余额快速增长至1.87万亿元，近期市场成交清淡且赚钱效应下降，可能触发融资盘获利了结。
汇率市场也有所反应，近期在岸人民币汇率守住7.3关口，但离岸人民币汇率跌破7.3关口，并一度达到7.36，反映出一定的资金压力。
财通基金从资金主体、资金风格以及热点板块等方面给出分析：
资金主体策略调整：2025年首个交易日，机构、量化和游资等不同资金主体可能因对市场前景的不同预判而调整其年度或是季度的交易策略。特别市场对外部环境的不确定性的担忧，可能导致资金可能在负面因素方向形成共振，影响市场波动。
热点板块钝化：经过之前的市场演绎，有一些热点板块显得略有钝化，市场对于这些板块的预期可能已经较为充分地反映在股价中。短期内缺乏新的催化剂来推动股价进一步上涨，收官红、开门红的一些预期反应在当前的股价内，导致相关预期落空后，短期负面交易有所叠加。
年初资金风格保守：年初通常是资金偏保守的时期，特别是在政策和经济数据的“真空期”，市场缺乏明确的逻辑演绎主线。在这种背景下，资金更倾向于观望，等待更明确的政策信号或经济数据来指导投资决策。
此外，财通基金还认为，当前各方面的变局增加了对未来预判的难度，与此同时，美股的全线收跌对全球市场情绪有显著影响。
机构共识：短期震荡或将延续
对于短期市场走势，机构普遍认为震荡将成为主旋律。
中欧基金预计，未来两个月高频数据和政策逐步进入空窗期，且国内机构资金面难出现显著好转，市场当前的震荡行情可能将持续，这意味着指数的反弹空间可能受限，同时市场进入年度业绩预告期间，回归基本面的行情可能更偏好具有业绩成色的品种。由于对全年全球宏观环境的不确定性可能在短期内集中发酵，加之特朗普就职美国总统初期潜在的政策预期波动，海外市场的高波动率环境可能在短期将增加国内市场的波动率。
金鹰基金也指出，预计短期震荡或将成为主旋律，市场中枢略下行过程中，风格或向大盘回归。去年9月以来，政策基调转向定价无虞，但进一步向上突破，则需要在政策定调向盈利传导过程中看到更多确定性线索，预计宽幅震荡依旧是短期的主旋律，但是震荡中枢的高度则有赖于风险偏好和流动性定价。
广发基金认为，在成交回落情况下，市场或存在一定的压力，临近特朗普就职也在一定程度上加大市场不确定性，或将维持震荡格局，不过当前基本面逐步边际回暖，市场震荡回调后，有望迎来结构性行情。
财通基金表示，首个交易日的市场表现并不预示着全年的悲观预期。从近期的市场数据显示，一线城市二手房市场以及整体消费数据均呈现出积极的企稳迹象，一线城市的二手房市场成交量持续攀升，显示出市场的活跃度和需求的反弹。12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，连续三个月稳定在扩张区间，也显示我国经济景气水平延续回升向好态势，尽管势头有所放缓，但经济继续保持扩张态势。
配置建议：红利和科技成普遍选择
在配置建议方面，多家基金公司都强调了红利和科技板块的投资价值。
中欧基金认为，展望今年全年，国内流动性更加宽松，经济有望持续复苏。市场有望从流动性拐点过渡至基本面拐点，预计上半年政策落地后效果显现，经济持续回暖，而下半年经济有支撑但存在不确定性，哑铃策略有望持续跑赢。
金鹰基金也表示，维持红利的中期推荐，趋势层面看，自主可控、红利、AI产业等三大趋势依旧具备较强确定性，后续特朗普就任、AI产业催化等，还将边际增强自主可控与AI映射的估值逻辑。
长城投研团队同样建议重视结构性机会。原因在于，近期利率快速下行背景下红利风格再度具备吸引力，中小市值风格能否继续活跃要关注资金面状态。中长期来看，建议从基本面出发并结合良好的供需格局，关注景气成长产业，韧性外需板块也值得关注；另一方面建议从政策支持的角度出发，关注化债、并购重组等政策受益板块。