全球白银需求主要受工业发展驱动 墨西哥产能遥遥领先 国内强者恒强格局明显

全球白银需求主要受工业发展驱动 墨西哥产能遥遥领先 国内强者恒强格局明显

全球白银行业在2023年展现出强劲需求，工业用银占比超过50%，中国以39.9%的全球工业用银需求占比位居榜首。供给端方面，矿产银占全球供给量的82.3%，墨西哥以18.2%的产能份额领跑全球。国内白银生产呈现"强者恒强"格局，头部企业凭借资金和技术优势持续扩大市场份额。

需求端：工业用银主导市场，中国需求全球第一

根据观研报告网发布的《中国白银行业发展趋势分析与未来前景预测报告（2024-2031年）》显示，白银是一种金属单质，元素符号为Ag，具有富延展性，是导热、导电性能很好的金属。白银应用领域涉及工业用银（电子、光伏、汽车行业）、投资用银、医药与化妆品用银以及珠宝首饰用银等。其中工业用银是支撑行业发展的主要动力。根据数据，2023年全球白银总需求量达1195百万盎司，其中工业用银占全球白银总需求的50%以上。

数据来源：观研天下整理

国内工业用银需求迅速提升，主要受光伏行业设备制造的原料银浆需求及电池技术的迭代驱动。2023年中国工业用银需求量为8124吨，较上年同比增长44%，占全球工业用银需求量的比重排名第一位，达39.9%。

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供给端：矿产银占主导，墨西哥产能全球第一

全球白银供应来源于矿产银和回收银，其中矿产银占比较大。数据显示，2023年全球白银供给量为31437吨，其中矿产银供给量为25830吨，占全球白银供给量的82.3%；全球回收银产量为5556吨，占全球白银供给量的17.7%。

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目前墨西哥白银供应量排名世界第一，2023年白银供应量为202.2百万盎司（约合6288吨），产能占全球比重达18.2%。中国白银供应量排名世界第二，2023年白银供应量为109.3百万盎司（约合3399吨），产能占全球比重达9.9%。

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生产制造环节：行业集中度高，国内形成"强者恒强"格局

白银行业集中度较高，主要由于有色金属行业资金投入大，矿山资源稀缺，行业准入门槛极高。

现阶段我国白银行业生产制造企业主要分为传统有色金属行业龙头企业、从事白银冶炼生产的上市企业以及地区性白银冶炼加工企业三类：

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目前我国白银行业市场份额主要由大型上市企业占据，其中豫光金铅白银业务体量最大，白银业务相关收入由2019年的34.5亿元快速增长至2023年的77.5亿元，期间年复合增长率为22.4%。

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头部企业有望凭借存量竞争优势实现"强者恒强"，白银行业集中度将不断提高。紫金矿业、西部矿业、豫光金铅等白银冶炼加工头部企业在资金实力、冶炼加工技术成熟度、矿山资源保有量、环评建设及品牌认知度等方面存在较大的先天优势，随着美联储降息进程的持续推进以及地缘博弈风险的进一步加剧，预计金银贵金属价格将因流动性宽松及避险需求而持续上涨。银矿开采成本逐年上升，2023年全球主要银矿开采总现金成本（TCC）和全面维持成本（AISC）分别达8.4美元/盎司及17.2美元/盎司，同比增长率分别为61%和25%，达到近6年最高水平。贵金属价格的进一步上涨将推升白银冶炼加工企业的生产成本进一步增多，生产工艺落后、资金实力薄弱的中小白银冶炼厂面临加速出清，预计头部企业市场份额将进一步提升。