盘点投资人常用的三大行业分类标准

盘点投资人常用的三大行业分类标准

在投资领域，准确理解行业分类标准对于把握市场动态、制定投资策略至关重要。本文将为您详细介绍三种主要的行业分类标准：国民经济行业分类标准、申万行业分类标准和中信行业分类标准，并对比分析它们的特点和适用场景。

三大产业概述

经济活动是产业的总和，产业是行业的总和，一个产业包括多个行业，但一个行业只能从属于一个产业。

我国分为三大产业：

1. 第一产业：农业，具体指农、林、牧、渔业（不含农、林、牧、渔专业及辅助性活动）。
2. 第二产业：加工制造业，具体指采矿业（不含开采专业及辅助性活动），制造业（不含金属制品、机械和设备修理业），电力、热力、燃气及水生产和供应业，建筑业。
3. 第三产业：服务业，指除第一产业、第二产业以外的其他行业，也就是上面第一、第二产业不包含的业务归到第三产业去。

三大产业的关系：

• 第一产业为第二、三产业奠定基础；
• 第二产业是三大产业的核心，对第一产业有带动作用；
• 第一二产业为第三产业创造条件，第三产业发展促进第一二产业的进步。

国民经济行业分类标准（2017版）

根据国家统计局在2017年6月30日发布的《国民经济行业分类》显示。我国行业分类标准共分20个门类、97个大类、473个中类、1381个小类(4位阿拉伯数字)。本标准适用于在统计、计划、财政、税收、工商等国家宏观管理中，对经济活动的分类，并用于信息处理和信息交换。

申万行业分类标准（2021年版）

申万行业分类是由上海申银万国证券研究所有限公司（简称“申万宏源研究”）从投资角度出发来对全部A股推出的分类，立足于“盈利驱动、估值聚类、物理形态、使用习惯”四大分类原则，其中一级行业31个、二级行业134个、三级行业346个。上市公司收入与利润的行业来源结构是申万划分行业分类时考虑的最重要指标，同时结合市场看法与投资习惯、公司未来发展规划、控股公司背景等因素对行业进行划分。

中信行业标准（2020年版）

中信行业分类是指中信证券的行业分类标准。从行业投资逻辑出发，以面向资本市场证券投研需要为首要目的。主要分为一级行业30个，二级行业109个，三级行业285个。其中，将一级行业归纳为七大产业板块：周期、制造、消费、基地（基础设施及地产）、金融、科技、医疗健康；三级行业再细分为五大风格：金融、周期、消费、成长、稳定。

备注：因成长风格是基于三级行业为细分的，而三级行业内容过多，不方便展示，因为二级行业中括号的则是其细分的三级行业，对应的则是第二行的风格。表格采取三种分类方法：

1. 以行来划分，比如：“周期产业——上游资源——石油化工——石油开采Ⅱ和石油化工”属于周期风格，第二行的油服工程则属于成长风格。
2. 用括号把三级行业中的另类风格标准。比如“周期产业——中游制造——基础化工——橡胶及制品（膜材料）中的膜材料是属于成长风格。
3. 特别的情况，比如“基础设施与地产产业——大金融——房地产——房地产开发和运营（住宅物业开发）属于金融风格；房地产开发和运营（非住宅物业开发和运营）属于消费风格；房地产服务（物业管理服务）属于成长风格。

公司归属原则

(一) 基准指标

综合参考主营业务收入占比和主营利润占比两项指标，当两者不一致时，以主营业务利润占比指标为准。

(二) 初步归类

参考上市公司最近一期年报的主营业务收入和主营业务利润构成，当该公司主营业务收入和主营业务利润均占该公司主营业务收入和主营业务利润的比例均超过 50%以上(含50%)，则该公司直接归入该行业;当主营业务收入和主营业务利润比例不一致时，以利润指标为准，适当考虑公司的发展规划和市场看法。

(三) 二次归类

如果上市公司没有一项业务收入占到总收入的 50%以上，也没有一项业务利润占到总利润的 50%以上，但某项业务的收入和利润均在所有业务中最高，而且均占到公司总收入和总利润的 30%以上，则该公司归属该业务对应的行业;当主营业务收入和主营业务利润比例不一致时，以利润指标为准，适当考虑公司的发展规划和市场看法。

(四) 三次归类

当上市公司存在多项业务收入或利润均较为接近，但都没有占比超过 30%的情形，则综合考虑该公司的发展规划及控股公司的背景情况进行该公司的行业分类;如果该上市公司也没有明显的发展规划和控股公司背景，则归入综合类。

(五) 例外情况

如果上市公司的投资收益超过主营业务利润时，考虑该投资收益来源的行业背景，如集中地来自于某一个行业，则归入该行业;如果不是集中地来自于某一个行业，则考虑该公司的发展规划和控股公司的背景，如果没有明显的发展规划和控股公司背景，则归入“综合金融-多领域控股I-多领域控股Ⅲ”下属的上市公司。其他无法归类的公司也归入综合

公司归属调整周期

(一) 年度审核

每年5月，依据上一年的年报内容对所有上市公司行业归属进行年度审核，审核结果在6月的第一个交易日生效。

(二) 月频定期调整

依据前述原则，公司行业分类归属每月(月末)调整一次，调整生效日为下月的第一个交易日。当出现市值规模较大，且对行业分布产生较大影响的上市公司业务和利润变动将进行临时调整。

(三) 新上市公司

按照上市公司招股说明书相关情况，参照上述公司归属方法在上市后的首次月度调整变更行业归属。

(四) 已上市公司发生重大并购重组

在该上市公司并购重组相关决议经股东大会通过，并获得证监会等相关管理部门审核完成后，按照上市公司公告信息的相关情况，参照前述公司归属方法在下一次月度调整变更行业归属;如该公司市值规模和市场影响较大，将进行临时调整。

(五) 上市公司主营业务或利润出现重大变化

如果某一上市公司在某一会计期间内出现主营业务或利润的重大变化，应观察判断导致这一变化的原因，如该变化来自内外部因素的短暂冲击，则行业分类不做调整:如该变化具有持续性，且会从长期改变相关上市公司的行业属性，则在下一次月度调整变更行业归属;如该变化对全市场具有较大影响，将进行临时调整。

行业选择：中信和申万行业体系作为目前常用的两类定性行业分类方式，两者有何异同，如何进行选择？

两个行业体系具体设定有所差异，但大部分行业的重合度较高。同时从量化指标来看，中信一级行业的同质性更佳，而对于二、三级别行业，新申万行业分类更佳。

1）分类规则：申万与中信行业分类主要判断指标皆为业务的收入占比与利润占比，但在具体细节上有所差异。

2）行业个数：新申万行业数量整体上多于中信行业数量。

3）行业对应性与个股重合度：新申万与中信的一级行业中，名称完全相同、名称近似行业分别为19、10个，绝大多数行业个股重合度都在80%以上，相似度较高。而 申万环保、申万美容护理、中信综合金融没有相对应行业；

4）量化指标评价：对于一级行业，中信行业分类的同质性好于申万行业分类；对于二级行业和三级行业这样的细分行业，新申万行业分类更佳。