春节期间全球市场回顾及后市展望
春节期间全球市场回顾及后市展望
春节期间，全球金融市场经历了诸多重要事件和显著波动。从特朗普政府的关税政策到中国企业DeepSeek的新一代模型发布，从美联储的货币政策决策到全球主要资产的表现，本文将为您详细解析这些事件对市场的影响，并展望未来投资方向。
假期全球市场大事解析
特朗普政府近日的关税政策引发了市场对全球贸易秩序的担忧，不仅可能影响全球经济增长前景，也或为美国的通胀和货币政策带来更大不确定性，使全球投资者面临进一步挑战。摩根大通证券分析师认为，美国与最密切的经济伙伴的贸易冲突已经开始，历史经验表明，这些行动是争端扩大的开始；由于美国消费者支出的重要组成部分——食品、能源和汽车等——依赖于贸易，关税对美国通胀的影响可能会更明显。美东时间2月3日，特朗普宣布延缓对加拿大及墨西哥加征关税30天，以进行协商，或显示特朗普的关税政策更多在以战促和。
中国企业DeepSeek的新一代模型因其开源、低成本和高性能等特性，一经推出即成为全球技术界和投资界的焦点，中国企业在AI领域的技术突破，开始改变投资者对AI算力需求和资本支出的预期，引发美股科技板块深度调整，同时也可能助推国内经济转型升级。
在货币政策方面，美联储1月会议按兵不动，维持政策利率在4.25-4.5%不变。美联储主席鲍威尔强调，未来的利率决策仍将取决于数据，美联储没有遵循预先确定的路径，并对移民、贸易、监管或税收政策潜在变化的影响保持谨慎，市场对宽松政策的预期略微变得更加鹰派。1月30日，欧洲央行1月会议如期降息25个基点，为2024年6月以来的第五次降息。
假期主要资产的表现和背后逻辑
资料来源：万得，数据区间2025.01.28-2025.02.04
海外中国资产：节期间海外中国资产表现强劲，美股、港股市场的中国资产轮番上涨，纳斯达克中国金龙指数1月28日-30日上涨4.86%，尽管1月31日-2月3日有所回落，但整个春节假期仍累计上涨3.28%。港股市场本周则在科技股的带动下大涨，1月28日至2月4日恒生科技指数累计上涨6.19%，恒生指数上涨2.93%。
美欧日股市：春节期间（1月28日-2月4日），美股三大指数涨跌不一，纳斯达克指数、标普500指数分别上涨1.61%、0.43%，道琼斯工业平均指数下跌0.35%，其中科技板块受DeepSeek新模型出圈影响下跌幅度较大。欧洲市场整体上涨， 英国富时100指数上涨0.79%，德国DAX指数上涨1.05%。日经225指数下跌1.94%。
海外债市：1月27日-2月4日，受美股调整和特朗普关税行动的影响，美国10年期国债收益率降1BP至4.52%，10年TIPS利率（实际利率）降5BP至2.08%。非美地区方面，德国10年期国债收益率降10BP至2.42%。
商品市场：关税政策加大全球经济不确定性，推动市场避险需求，美联储降息预期仍在，叠加各国央行增持黄金储备，共同支撑黄金价格。春节期间（1月28日-2月4日），黄金现货价上涨3.71%，收于2841.40美元/盎司，刷新历史新高；期间布伦特原油小幅下跌，截至2月4日23:00收于76.05美元/桶。
汇率市场：美联储1月宣布暂停降息，美元指数继续上涨, 春节期间（1月28日-2月4日）涨0.62%；此外，欧元兑美元下跌1.08%。
后市行情怎么看？
- A股市场：一手抓“成长”，一手抓“红利”
国内AI（人工智能）大模型的突破或将给整个科技和信息技术应用创新带来深远影响。摩根资产管理认为，未来一年甚至若干年，科技或将是重要的投资主线。细分来看，半导体、新能源、信息技术等领域精彩纷呈，而核心聚焦点在于AI。国产算力正处在从0到1突破的关键节点，AI应用层面同样潜力巨大。而在新能源行业中，则相对更关注国内的电池相关企业，以及电池产业链上游原材料企业。
从软件端来看，国内的热门AI应用个人用户使用量正在不断扩大。同时，软件的不断创新也将为硬件创新提供源源不断的动力。摩根资产管理预计，今年在手机、耳机、音响、玩具等多个消费电子硬件领域，可能将出现一系列突破性的创新产品。这些创新产品不仅能够提升消费者的使用体验，还将为相关产业链带来新的增长点。
消费电子行业在过去两三年一直保持着相对平稳的发展态势。今年，随着人工智能的不断推进，消费电子行业或将迎来新的发展机遇。AI技术的快速发展，将为消费电子产品带来更加智能化、个性化的功能，从而刺激消费者的需求。
红利资产的投资机会仍值得关注。短中期主要有资金面、估值、盈利预期改善三大积极因素；从长期视角，利率下行环境、政策鼓励分红也提升了红利资产的配置价值。
拉长周期看，红利资产能否跑赢大盘指数，先决条件是“股息率是否大于长端无风险收益率”，当前国内正处于“新旧动能转换”之下的降息周期，股息率大于长端无风险收益率的红利资产行情或将持续。
- 债券市场：追求稳健投资，宜拓宽思路
站在中期和更长时间维度来看，债市格局并未扭转。但从短期来看，当前十年期国债收益率抢跑全年货币宽松预期，经过1月中下旬的流动性波动，市场的货币宽松预期边际下修，但长债调整幅度整体有限，仍可能会出现一定波动，将关注长端债券在波动后的逆向配置价值。2025年继续追求稳健投资，需拓宽思路。在可转债方面，其自身的防守属性、股票波动率的上升，以及市场供求关系都有望提升可转债的估值，可转债市场的投资机会值得投资者关注。
除非另有注明，本文内数据来源于万得、摩根资产管理。