科士达12.51亿募资终止，资本在给光伏降温？

科士达12.51亿募资终止，资本在给光伏降温？

科士达近日宣布终止12.51亿元的募资计划，这一决定引发了市场对光伏行业融资环境的关注。在当前光伏行业周期性调整的背景下，多家企业定增计划相继终止，行业面临产能过剩和价格下行的双重压力。本文将深入分析科士达的财务状况及其背后反映的行业趋势。

不差钱也融资

科士达是一家专注于数据中心及新能源领域的智能网络能源供应服务商，主要产品包括数据中心关键基础设施产品、新能源光伏发电系统产品、储能系统产品等。自2011年进入逆变器领域以来，科士达的新能源光伏与储能业务迅速发展，已成为其主要业绩增长点。

2023年6月，科士达曾提出定增23.73亿元的方案，计划用于光伏逆变器、储能变流器生产基地建设等多个项目。然而，这一计划从一开始就备受质疑。根据证监会的首轮问询函显示，截至2024年3月底，科士达的资产负债率为33.72%，远低于同行可比企业。2024年度一季报显示，公司期末货币资金为14.27亿元，速动比率为2.15，财务状况健康。

尽管如此，科士达仍坚持推进定增计划。在深交所的第二轮问询函中，公司解释称，通过股权融资更符合公司谨慎的财务管理策略，有利于稳定资产负债率。然而，这一解释并未获得市场认可，最终公司不得不将募资金额下调至12.51亿元，并缩减投资项目。

遇冷仍扩产

科士达定增终止不仅反映了公司自身的问题，也折射出整个光伏行业面临的挑战。在过去一年中，由于供需错配导致行业优胜劣汰加速。加之去年8月，证监会发布的《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》，监管不断力度强化。除了科士达定增终止外，天合光能的109亿定增计划、晶科能源的97亿定增计划，以及海优新材、易成新能等光伏企业定增融资计划，也都相继终止。

光伏作为资金密集型企业，在行业寒冬里，融资渠道收紧，对自身盈利能力的考验无疑更大。全行业供大于求，在2024年一季度，几乎每家企业都背上了“预亏的成绩单”。再谈扩产，显然已无法得到支持。

结语

产能过剩，是阶段性供需错配和落后产能的过剩。全行业硅料、硅片、电池片、组件等4个主要端口都处于价格持续下跌的情况下，利润被瓜分、摊薄。

面对如此的经营压力，也要扩产，只有通过抢占市场扩大出货量，才能实现以量补价，把营收保持在一定水平。资本给光伏的降温，是这一关必须得企业自己过。在盈亏不稳定下的扩产风险，不应由投资者背负。任何行业淘汰的过程，势必经历“阵痛”。

落后出清，胜者为王。