可转债投资策略之：小盘策略

可转债投资策略之：小盘策略

可转债投资中的小盘策略是一种独特的投资策略，主要通过寻找规模较小的可转债，在相对低位入仓，等待市场炒作后在特定价格卖出。这种策略需要投资者对可转债市场有深入的了解和精准的把握。

具体方法

寻找可交易规模较小的可转债，较小指小于3亿，越小越好，并在相对低位入仓，而后等待市场炒作，并在某特定价格卖出。

说明：

A.可交易规模指市场理论上可以交易的规模，需要扣除锁定期内持股比例大于5%的股东或者一致行动人的持有部分以及董监高持有的部分（以下简称为条例不可交易部分），如果一个可转债，发行规模为5亿，但是条例不可交易部分为3亿，则实际该可转债可交易规模为2亿，属于超小盘债，具有妖债潜质。

B.如果可转债处于非转股期，则不用考虑转股价值是多少，因为转股价值再高，也不会有强赎的因素影响；如果处于转股期，则转股价值不能超过120元，否则非常容易强赎，无法形成妖债，原则来说，转股价值越低越好。

C.可转债到期日越久越好，越久，代表到期赎回风险越小，公司对强赎的动力越小，同时规模越小，公司下修动力越小。

盈利逻辑

因为可交易规模小，非常容易受到游资的炒作，游资为什么会偏好小盘债呢，因为小盘债，用较少的资金就可以拉升价格，游资可以掌控涨跌，达到回来套利的目的。

预期收益

因为无法预测游资什么时候炒作某个小盘债，需要等待，非常可能等待时间较久，同时游资更喜欢次新债，尤其是新债上市当天，为什么呢，因为筹码都散布在打新者手里，而大部分打新者根本不懂转债定价，所以就要大涨，中签者必定快速卖出，庄家就可以很快拿到大部分筹码，花的代价和时间，都是最少的，而且此时的可转债很安全，不存在强赎问题，非常便于游资操作。

潜在风险

同时，无法预测是否可能被炒作，有可能存续期间均未被炒作，而公司因为剩余规模太小，无动力下修不强赎，那么就有可能到期赎回，如果在到期收益为负时卖出，可能会造成本金损失，同时浪费机会成本。

综合评价

适合对可转债有精准把握的投资者，同时能承受一定回撤。

案例分析

妖债远信转债、泰瑞转债股东上市六个月不能减持，可流通规模较小。有的通过不断的转股，使得规模越来越小，如瀛通转债只有7300万，近十日三个20%。

科达转债发行规模5.16亿，现在2.79亿，这几天转股了不少。