股市风向标 | 港股反弹背后的因素分析

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自1月13日以来，港股已成功反弹至18600点附近，尤其自2月份以来，其表现已在全球市场中领先，多个重要指数接近去年高点。这一波反弹的背后，博时基金境外投资部基金经理赵宪成指出了四大主要影响因素。一是市场启动时港股的估值相对较低，Wind数据显示，1月13日时港股的PB为0.93倍，PETTM为8.6倍，这表明市场具备了潜在的反弹基础。二是特朗普政府在态度上未立即实施“60%”的关税政策，使得市场对未来贸易关系的预期逐渐明朗，从而减轻了部分担忧。三是恒生科技等企业的业绩持续上修，增强了投资人的信心。四是AI行业的新的投资热潮，促使资金重新认识中国的科技行业，带动了整体市场的风险偏好上升。

在短期内，赵宪成提到恒生指数或处于超买状态，这主要与美国通胀持续上升以及美债收益率预期的变化有关。例如，目前2024年美债的利率预期已从3.7%上升至4.2%。与A股相比，赵宪成提到港股依旧具有较高的性价比。在国债收益率较低的情况下，市场资金可能会转换至高红利和公共事业相关的投资标的。同时，如果整体经济表现低于预期，港股的下行空间可能小于A股，从业绩跟踪来看，恒生科技表现优于上证50及沪深300等主要指数。

需要指出的是，港股市场与A股市场之间存在一些本质区别。港股市场更具国际化，受全球经济波动影响较大，如今美元利率的变化直接影响着投资者的决策。而AI行业在当前的经济背景下，不仅代表着技术进步，更意味着企业增值的潜力。

综合来看，港股的反弹为市场带来了新的机遇。从短期来看，市场可能会因超买状况出现波动，但中长期基本面依旧向好，依然吸引投资者的关注。未来市场的走势将高度依赖于政策动态和宏观经济数据，投资者需保持理性，并密切关注可能的风险信号。