2025退市新规解读，哪类股票应当警惕

2025退市新规解读，哪类股票应当警惕

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腾讯

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2025年退市新规已经发布，哪些股票需要警惕？本文将为您详细解读新规内容，并提供一个实用的股票筛选公式，帮助您识别可能面临退市风险的个股。

一、背景与目的

2024年，中国证监会发布了《关于严格执行退市制度的意见》，沪深京三大交易所也同步修订了股票发行上市审核规则，进一步严格了强制退市标准，并拓宽了多元化退出渠道。这一系列措施旨在提高上市公司的质量，维护市场秩序，保护投资者利益，促进资本市场的健康稳定发展。

二、主要变化

1. 财务类强制退市

• 新增造假标准：在原有的2年连续造假达到一定比例强制退市的基础上，新增了1年严重造假、3年及以上连续造假的情形。
• 新增资金占用标准：新增了资金占用作为退市标准之一。
• 内部控制标准：内部控制被出具无法表示意见或否定意见也将成为退市标准。
• 提高财务指标：对于主板亏损公司的营业收入标准从1亿元提高到3亿元。

2. 市值类强制退市

• 提高市值标准：主板A股公司的市值退市标准从3亿元提高到5亿元。
• 连续20个交易日：需要连续20个交易日股票收盘总市值均低于5亿元，才会真正触及退市标准。

3. 重大违法类强制退市

• 重大违法情形：包括但不限于财务造假、信息披露违规等重大违法行为。

4. 规范类强制退市

• 信息披露和规范运作：上市公司在信息披露或规范运作方面存在重大缺陷，如多次违规、未按时披露定期报告等。
• 退市风险警示：上市公司出现《股票上市规则》第9.4.1条第一项至第五项情形的，交易所将对其股票交易实施退市风险警示。

5. 分红不达标ST指标

• 分红标准：上市公司分红不达标也将成为ST（特别处理）的指标之一。

三、影响与应对

1. 对市场的影响

• 提高市场质量：通过严格的退市标准，淘汰不符合市场要求的公司，提高整体市场的质量和透明度。
• 增强投资者信心：严格的退市制度有助于保护投资者利益，增强市场信心。

2. 对上市公司的应对

• 改善基本面：对于面临退市风险的公司，最核心的应对措施是改善公司的经营和业绩，提高基本面。
• 合规经营：加强内部控制，确保信息披露的准确性和及时性，避免违规行为。

结论

退市新规的实施标志着中国资本市场向着更加规范和成熟的方向迈进。上市公司需要高度重视这些变化，通过改善经营、加强合规来应对新的挑战。同时，投资者也应关注这些变化，做出更加理性的投资决策。

根据上面的规定，我们可以构建一个股票筛选器：

以下是更新后的通达信公式的逐条解读：

变量定义与引用部分

1. 营业收入：营业收入 := FINVALUE(74) / 100000000;

• 通过FINVALUE(74)获取营业收入数据，原单位为元。
• 转换单位为亿元，方便与条件中要求的3亿元进行比较。

2. 内控否定：内控否定 := FINVALUE(336) = 5 OR FINVALUE(336) = 4;

• 5 表示“否定意见”。
• 4 表示“无法表示意见”。
• 使用FINVALUE(336)获取审计意见数据：
• 筛选出存在重大内控问题的公司。

3. 资金占用：资金占用 := FINVALUE(508) > 0;

• 通过FINVALUE(508)检查是否存在资金占用问题（如手续费及佣金收入标记）。
• 数据值大于0表示存在资金占用。

4. 市值与20日最高值：市值 := C * CAPITAL / 100000000;
   市值最高 := ma(市值, 20);

• 计算单日市值：C（收盘价）乘以CAPITAL（总股本），再转换为亿元。
• 使用 ma 函数计算20天内的平均市值，用于后续筛选。

5. 分红未达标：分红未达标 := FINVALUE(206) <= 0;

• 使用FINVALUE(206)获取扣除非经常性损益后的净利润数据。
• 净利润小于等于0表示分红能力不足。

6. 重大违规：重大违规 := FINVALUE(501) > 0 OR FINVALUE(520) > 0;

• FINVALUE(501)：稀释每股收益是否为负。
• FINVALUE(520)：信用减值损失是否大于0。
• 检查以下财务异常：
• 任一条件满足，标记为存在重大违规。

筛选逻辑

1. 条件1：条件1 := 营业收入 < 3 AND 内控否定;

• 营业收入低于3亿元，并且审计意见为“否定”或“无法表示意见”。

2. 条件2：条件2 := 市值最高 < 5;

• 20天内的市值最大值低于5亿元，表明市值水平较低。

3. 条件3：条件3 := 资金占用 OR 重大违规;

• 存在资金占用问题或重大违规情况。

4. 条件4：条件4 := 分红未达标;

• 分红能力不足，标记为“未达标”。

5. 综合条件：筛选 := 条件1 OR 条件2 OR 条件3 OR 条件4;

• 满足任一条件的股票将被筛选出来。

公式输出

筛选;

• 输出筛选结果，列出满足任意一个条件的个股。

核心解读

• 意图：该公式旨在根据退市新规，筛选出具有以下风险的股票：
• 财务或审计存在重大问题。
• 市值低于规定标准。
• 分红能力不足。
• 违规或异常情况较多。
• 灵活性：通过各条件的逻辑组合，投资者可以快速识别潜在风险股票，辅助决策。

如果有进一步的调整或需要针对某个条件深入分析，可以随时提出！