股权与实体现金流量差异：为何资本结构只影响前者？

股权与实体现金流量差异：为何资本结构只影响前者？

实体现金流量和股权现金流量是财务管理中两个重要的概念，它们在项目评估和企业价值计算中扮演着关键角色。本文通过一个具体的多选题及其解析，详细解释了这两个概念的差异，并进一步阐述了为什么资本结构只会影响股权现金流量而不影响实体现金流量。

问题来源

练习8-多选题

评估项目价值可以采用实体现金流量法或股权现金流量法。关于这两种方法的下列表述中，正确的有（　　）。

A.计算实体现金流量和股权现金流量的净现值，应当采用相同的折现率
B.如果数据的假设相同，两种方法对项目的评价结论是一致的
C.实体现金流量的风险小于股权现金流量的风险
D.股权现金流量不受项目资本结构变化的影响

【答案】BC

【解析】计算投资项目的净现值可以采用实体现金流量法或股权现金流量法来计算。实体现金流量的折现率为加权平均资本成本，而股权现金流量的折现率为股权资本成本，选项A错误。这两种方法计算净现值的原理没有实质性的区别，如果数据的假设相同，两种方法对项目的评价结论是一致的，选项B正确。实体现金流量只受经营风险影响，股权现金流量受经营风险和财务风险双重影响，实体现金流量的风险要小于股权现金流量的风险，选项C正确。实体现金流量-债务现金流量=股权现金流量，实体现金流量通常不受资本结构的影响，资本结构变化，债务现金流量会变化，因此股权现金流量受项目资本结构变化的影响，选项D错误。

哈喽！努力学习的小天使：

实体现金流量代表的是企业整体产生的现金流量，它包括了所有债权人和股东的利益，因此不受企业如何分配债权和股权（即资本结构）的影响。即：实体现金流量，是经营活动产生的，是企业经营能够产生现金流量的能力，由于实体现金流未减除债务筹资的利息和股权筹资的股利分配支出，因而实体现金流不受筹资活动（资本结构、财务风险）的影响，筹资活动只影响实体现金流量在债权人收益和股东收益之间的分配，而不影响实体现金流量的大小。

股权现金流量仅代表股东所获得的现金流量，当企业的资本结构发生变化（比如增加或减少债务），这会影响到股东的利益和所获得的现金流量，因此股权现金流量是受项目资本结构影响的。

简单来说，实体现金流量看的是企业整体，而股权现金流量只看股东部分，所以会有这样的区别。

给您一个爱的鼓励，加油~