韩国经济降速时期，二十年「公考热」造就怎样的行业和公司？
韩国经济降速时期，二十年「公考热」造就怎样的行业和公司？
韩国经济经历了三次显著的「换挡」，分别在 1989 年、2001 年和 2011年，这些时期内韩国的出口和 GDP 增速都出现了显著下滑。特别是在 1997 年亚洲金融危机后，失业率大幅上升，尽管危机结束后失业率有所下降，但整体失业率仍高于危机前。韩国年轻群体的失业率更是显著高于整体失业率。在这样的背景下，韩国公务员岗位因其稳定性而备受追捧，被称为「神的职业」。每年有超过 40 %的大学应届毕业生报名参加 7 级和 9 级公务员考试，主要原因是工作的稳定性、良好的工作环境和选拔过程中的公正性。韩国公务员考试的竞争激烈程度极高，通过率仅为 1-2 %。
韩国经济的三次「换挡」
韩国经济经历过三次显著的「换挡」：
第一次是在 89 年左右， 89 年美国取消韩国的贸易最惠待遇，要求韩元升值，并深度开放市场，韩国出口总额增速显著下滑，实际 GDP 增速降至 10%以下；
第二次是在 01 年左右，韩国大量企业倒闭，韩国政府加强金融业的重整及企业重整，失业人数大增，美国互联网泡沫破裂，韩国出口波动加剧，实际 GDP 增速降至 5 %左右；
第三次是在 11 年左右，欧债危机影响出口，且内需不足，老龄化严重，实际 GDP增速降至 3 %左右。
年轻群体失业率提高
97 年亚洲金融危机发生，韩国失业率大幅提高，金融危机结束后虽然失业率下降，但相比危机前上了一个台阶，特别是在金融业重整和企业重整期间，失业人数大增。韩国年轻群体的失业率与整体失业率走势基本一致，但显著高于整体失业率。
公务员考试的热潮
在韩国，公务员被称为「神的职业」，主要是由于「稳定性」。韩国每年报名参加 7 级和 9 级公务员考试的人数约占当年大学应届毕业生的 40 %以上。韩国年轻人对公务员岗位的追捧，主要是来源于工作的稳定性。根据《 2016 年首尔青年资讯》显示，韩国大学毕业生参加公务员考试理由中，「工作的稳定性」占绝对优势，青年失业情况加剧，私营企业的雇佣不稳定的现象蔓延；其他的理由还包括「加班少等良好的工作环境」及「选拔过程中的公正性」。
韩国「公考热」持续了 20 年的时间
韩国「公考热」持续了 20 年的时间。韩国公务员按级别分为 19 级，数字越大，级别越低，韩国政府采用公开招考的方式录用 5、7、9 级的公务员。韩国公务员考试报名人数在 9516 年经历了快速增长期，以 9 级公务员考试为例，9505 年，报名人数 CAGR 达到 11.1%，0916 年，报名人数 CAGR 达到 7.1%，相当于 16 年报名人数约为 95 年的 3.6 倍。竞争激烈程度亦堪比「千军万马过独木桥」，0817 年，9 级公务员考试平均通过率仅为 12%，7 级公务员考试平均通过率在 1 %左右。
培训市场规模
我们估算 15 年韩国公务员考试培训市场达到 1.3 万亿韩元。根据윤옥《我国公务员考试用书出版现状研究：以 7 和 9 级公务员考试用书为核心》，2006 年韩国公务员培训市场规模约为 7000 亿韩元，约占韩国成人培训 32%。根据 2015 年韩国雇佣情报源的雇佣调查分析显示，韩国大学毕业生准备公务员考试的平均时间为 16 个月，平均每月花费在考试准备的费用达到 41 万韩元，那么可以估算市场规模约为 1.3 万亿韩元（41 万韩元/人·月12月26.5 万人），06~15 年 CAGR 达到 7.1 %。
龙头公司收入快速增长超过 10 年
龙头公司收入快速增长超过 10 年。EDUWILL 创立于 1992 年，是资格证和公务员培训领域的龙头，提供在线课程的同时，也拥有线下网络，提供线上线下融合的教育项目。受益于「公考热」，2010~2020 年期间 EDUWILL收入快速增长，CAGR 达到 24.4%，「公考热」退潮后 2022 年收入下滑。
毛利率在 70%以上
EDUWILL 在繁荣期（ 2010 ~ 2020 年）毛利率超过 70 %，13~21 年开始呈现规模效应逐步提升，毛利率稳步提升的趋势。
上一篇行业专题报告中，我们已经探讨日本公务员申请人数具有「逆周期」属性。实际上韩国的趋势更加显著，在经济增长降速时期，公务员考试报名人数经历了 20 年的快速增长，进而带来公务员考试培训行业的高景气度，及行业龙头超过 10 年的收入快速增长（受限于公开数据，实际上增长的时间可能更长）。
另外，无论是从追求工作稳定性的心态，还是公务员考试的平均通过率都与我国更加相似。根据我们的测算，15 年韩国公务员考试培训的市场规模约 1.3 万亿韩元，约合 72 亿人民币（按照 15 年汇率人民币：韩元=1:180），而 24 年我国预计高等教育毕业生约为 15 年韩国全部高等教育毕业生的 23x，因此我们认为，我国招录培训当前 400 亿左右的市场规模仍有较大的提升空间，且有望维持较高的景气度。
本文原文来自信达证券