大族激光业绩与股价关系深度分析

大族激光业绩与股价关系深度分析

“只要是进行股票买卖，不管是短线操作者还是长期投资者，都必须关注股价的走势。长期投资者和短线操作者不同的地方就在于，长期投资者更多关注股票价格与企业自身内在价值的关系，在什么时间以及以什么价位买卖股票是他们关注的重中之重。” -----巴菲特

大族激光是国际一线激光企业，营收规模全球第三，苹果是公司最大客户。大族激光在A股关注度一直非常高，激光器本身是工业制造中重要的设备，下游消费电子、LED、面板业务、新能源电池、数控机床、机器人等，每个领域都有爆发可能，也给公司业绩测算带来很多不确定性。

因为公司毛利率一直在40%左右，比较稳定，研究重点就落在了营业收入上。

下面我们重点分析两个问题：

1. 影响公司营收的主要原因；
2. 营收变化与股价的关系。

先把两幅图放在一起，可以直观的进行比较。股价走势图中箭头标注的点，代表公司公告中业绩披露的时间。

根据营收同比增长率，公司在2012年、2014年前后、2016年、2017Q1业绩都曾出现快速增长，但是每一次增长的驱动因素不同。

一、2012年三季度-2013年中报

从公司产品分类收入中，2012年收入增长最快的是“激光信息标记设备”，从2011年6.47亿，增长至2012年12.16亿元。激光信息标记设备，主要用于Iphone 后背更精细LOGO 以及新增的唯一IMEI 码。

本次增长中，苹果高端激光设备以及富士康自动化升级是主要推动力，公司产品性价比相对日本、德国竞争对手优势明显。

2012年三季报披露后，公司股价并未有反应，而是在2012年年报披露后，才有一波更大涨幅。

二、2014年中报-2015年一季报

业绩增长最快的产品是“小功率激光设备”，从2013年17亿增长至2014年29.15亿元。小功率激光业务增长分为3部分：

1. 激光打标设备配套的自动化视觉检测与修复系统，成功应用到苹果的生产和检测环节当中，比2013年增加收入7亿元。
2. 受益于消费电子产品逐渐采用金属外壳趋势，CNC 设备在2014年采用了以租代售的市场策略，销售规模增长，获得三星、小米、华为等品牌代工厂的认可，比2013年增加收入1亿元。
3. 激光蓝宝石切割设备，打破国外供应商垄断，成功应用于苹果手表，比2013年增加收入4.4亿元。

本次增长，依然还是受益于苹果产业链的制造升级。大族激光给苹果设备，在采购周期处于最早阶段，比其他供应链要早，一般在4-6月份开始出货，所以业绩增长也大概在年中的时候。苹果一般两年一个创新大周期，公司12年、14年的增长都受益于苹果创新带来的激光器需求爆发。

公司股价同样在2014年年报披露后，迎来上涨，好像市场总是要慢一拍，确定苹果供应链确实业绩增长得到印证、才认可大族的业绩增长。

三、2016年

业绩增长最快的产品包括：

大功率激光设备，从2015年9.9亿增长至2016年14.6亿元。因为公司成功打入中航工业、中国船舶重工、东风农机等国家重点行业知名企业，实现在宇通客车、金龙客车、比亚迪等新能源汽车领域垄断，激光焊接设备顺利交付上汽、一汽、东风等汽车主机厂。

小功率激光设备，从2015年31.8亿增长至2016年36.9亿元。公司成为多家高端手机客户唯一设备供应商；

虽然2016年苹果创新低于预期，但是公司业绩依然不错，重回增长。公司股价2016年表现平平，也反映了市场对于公司非苹果业务持续增长的担忧，投资者主要还是把大族归类为苹果概念，毕竟公司营收30%来自于苹果。不过公司股价在2016年年报披露后，依然有小幅上涨。

四、2017Q1

迟来的苹果创新大年，公司在1季报中预计2017H1实现利润6.39亿元-7.59亿
元，较上年同期增长60%-90%，主要来自消费电子领域的旺盛需求。

有信息披露今年A客户拟发布的旗舰款机型，内部结构件发生重大变化，对激光器更新需求大幅增加：主要增加来自 1）紫外打标（边框）；2）蓝宝石切割；3）切割。预计今年来自苹果的营收将大幅增加 50%以上，订单大概在30亿元。

公司股价上涨一向有慢于业绩增长的特征，我分析是因为大族的下游太分散，所有的预测基本都不准，而且每个季度的营收数据变化较大，长期的业绩预测不现实，只有看到实在的报表数据才放心。所以1季报披露后，当天买入，仍然可以获得不错的收益。