期权交易入门：看涨期权与看跌期权的盈亏分析

期权交易入门：看涨期权与看跌期权的盈亏分析

期权Option，是指一种合约，持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利，包括股票、政府债券、货币、股票指数、商品期货等。期权购买人也不一定真的购买资产标的，期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割，而只需按价差补足价款即可。

1. 期权有看涨期权 Call Option 和 看跌期权 Put Option 两种。

看涨期权（call option）又称认购期权，是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。

看跌期权（put option）又称认沽期权，是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利。

2. 期权的构成要素

2.1 执行价格（Strike price）,行使权利时事先确定的标的物的价格。

2.2 权利金，期权的买方支付的价格，用以购买期权。

3. 期权交易的四个基本头寸盈亏情况

3.1 买入看涨期权 Long call option

假设你花5元买入一个股票A看涨期权，权利金是5元，执行价格是100元，标的是A股票，你得到的是在到期前以100元买入1个单位股票A 的权力，

3.1.1 到期前，股价到110元行权，相当于以100元买入股票A，以110元卖出，利润=股价-权利金-执行价格=110-5-100=5，利润率=利润/成本=5/5=100%

3.1.2 股价如果到100元，行权，利润=股价-权利金-执行价格=100-5-100=-5，损失5元权利金

3.1.3 股价如果到95元，放弃行权，损失权利金5元

3.1.4 股价如果到80元，放弃行权，损失权利金5元

由上可知，期权的最大损失是损失权利金，是一开始就确定的，股票的权利金大多在10%以内，视市场波动情况变化（如需具体数据，可私信），商品期货或者指数的权利金大多在5%以内。有经验的股民都知道，损失30%是很寻常的，等3年未必能回本，控制风险，或者说控制损失，是期权的特点之一。另外，用5%权利金即可获得100%的名义资产的收益，且不封顶（但是要看期权的期限），这是期权的第二特点。总之是以小博大，风险可控。

3.2 买入看跌期权 Long put option

假设你花7元买入1单位股票A看跌期权，权利金7元，执行价格70元，你权利是到期前你可以70元价格卖出单位的股票A

3.2.1 到期前，股价到110元行权，放弃行权，损失7元

3.2.2 到期前，股价到70元行权，利润=执行价格-权利金-股价=70-7-70=-7，损失7元

3.2.3 到期前，股价到60 元行权，利润=执行价格-权利金-股价=70-7-60=3，

利润率=利润/成本=42.86%

损失最大为7元，受益最高为执行价格减去权利金63元。

3.3 卖出看涨期权 Short call option

假设你以5元卖出1单位股票A看涨期权，权利金5元，执行价格100元，你买到的权利是到期前你可以100元价格卖出1单位的股票A

3.3.1 到期前，股价到110元行权，利润=执行价格+权利金-股价=100+5-110=-5，损失5元

3.3.2 到期前，股价到100元行权，收益=执行价格+权利金-股价=100+5-100=5

3.3.3 到期前，股价到90元，放弃行权，收益5元

收益最高5元，损失无限。

3.4 卖出看跌期权 short put option

假设你以7元卖出1单位股票A看跌期权，权利金7元，执行价格70 元，你的权利是到期前你可以70元价格买入1单位的股票A

3.4.1 到期前，股价到100元放弃行权，收入7元

3.4.2 到期前，股价到70元行权，收入=股价+权利金-执行价格=70+7-70=7，收入7元

3.4.2 到期前，股价到60元行权，收入=股价+权利金-执行价格=60+7-70=-3，损失3元

收益最高7元，最大损失为执行价格减去权利金63元