段永平要买入英伟达的观察仓吗？

段永平要买入英伟达的观察仓吗？

在2025年开年的投资江湖中，段永平又一次站到了聚光灯下——这位被称作“中国巴菲特”的实业家兼投资人，近日在雪球高调宣布将卖出英伟达的看跌期权（PUT），试图以“打折价”建立观察仓。此举一出，市场哗然。毕竟，这位以“抄作业”闻名的投资大佬，此次踏入的是一片巴菲特从未涉足的科技深海。

段氏“抄作业”的底层逻辑：从确定性到试探性

段永平的投资哲学向来带有浓厚的巴菲特烙印：重仓龙头、长期持有、安全边际。从苹果到西方石油，他的每一次出手都伴随着对巴菲特的亦步亦趋。2023年买入西方石油时，他直言“看不懂石油公司，但老巴买了二十几个点，我跟着买100万股玩玩”。这种“搭便车”策略曾让他在苹果上斩获14倍收益，在伯克希尔持仓中攫取稳定现金流。但此次英伟达的布局，却呈现出微妙转变——当88岁的巴菲特仍在能源、消费领域深耕时，段永平已孤身闯入AI算力巨头的博弈场。

英伟达：段氏投资哲学的边界突破

英伟达的财报数据堪称惊艳：2025年Q4营收393亿美元，同比增长77.9%，Blackwell芯片单季贡献110亿美元。但段永平的入场并非盲目追高，而是通过卖出PUT锁定潜在买入价，这种“跌了接货，不跌收权”的操作，与其在苹果、腾讯上的期权策略一脉相承。他在雪球的发言耐人寻味：“虽然没完全看懂NVDA，但AI值得关注”，透露出对产业趋势的笃定与个体认知的保留。这种“模糊的正确”背后，实则是其投资体系从“完全复制”向“有限创新”的进化。

与巴菲特的背离：时代更迭下的选择分野

巴菲特的缺席或许恰成段永平的机遇。92岁的“奥马哈先知”至今未在AI算力领域落子，其持仓仍以苹果（消费电子属性）和能源股为核心。反观段永平，早在2024年便通过卖出阿里、增持拼多多完成电商赛道迭代，如今押注英伟达，更显其对“算力即权力”的前瞻判断。这种分野背后，是两代投资人面对科技革命的不同姿态：巴菲特坚守“能力圈”的戒律，段永平则在产业剧变中拓展认知边界。

成败启示录：在确定性中寻找弹性

此次操作的风险不容忽视。英伟达70%的毛利率已成众矢之的，微软、谷歌自研芯片的冲击暗流涌动，而段永平自己也坦言“看不懂十年后的竞争格局”。但纵观其投资史，“小仓位试错”恰是其风险控制的关键：早年买入暴雪娱乐仅因“相信老巴看懂了微软收购”，此次英伟达持仓预计不会超过总资产的5%。这种“用期权探路，用仓位控险”的策略，既保留了学习巴菲特的纪律性，又注入了时代跃迁的灵活性。

段永平此次的“叛逆”，本质是一场精妙的平衡术表演——在巴菲特的确定性框架内，试探科技浪潮的弹性空间。正如他在谈及价值投资时所言：“看懂老巴就是最大的懂”，而此刻的英伟达之战，或许正是这位“中国门徒”向导师递交的一份时代答卷：在传承与突破之间，为价值投资写下新的注脚。