香港互认基金：内地投资者海外配置的新渠道

香港互认基金：内地投资者海外配置的新渠道

近年来，随着国内权益资本市场的波动加剧，投资者对于全球资产配置的需求日益增强。然而，合格境内机构投资者（QDII）额度的紧张限制了内地投资者在海外市场的投资步伐。为打破这一瓶颈，香港互认基金作为一种新兴的跨境投资渠道，自2023年以来逐渐崭露头角，成为了市场关注的焦点。

一、香港互认基金概览

基金互认，简而言之，是指允许境外注册并受当地监管机构监管的基金向本地居民公开销售的一种制度安排。2015年，中国证监会与香港证监会签署监管合作备忘录，标志着两地基金互认机制的正式启动。其中，香港公募基金进入内地市场销售的被称为“北上互认基金”，而内地公募基金赴港销售的则称为“南下互认基金”。

香港互认基金作为北上互认基金的代表，不仅遵循香港法律设立、运作并公开销售，还须经中国证监会批准方可在内地市场公开发售。与QDII基金相比，香港互认基金在额度上更为充裕，具有更大的发展潜力，同时提供多样化的产品份额类别，如派息方式、是否对冲等，以满足不同投资者的个性化需求。此外，香港互认基金采用离岸价格进行产品估值，相较于QDII基金，其估值更为公正透明。

二、互认基金发展历程

自2015年12月首批3只互认基金通过证监会注册以来，经过近九年的发展，香港互认基金市场虽有所增长，但整体步伐相对缓慢。截至2024年8月，市场上仅有40只香港互认基金产品，数量及规模均有限，显示出巨大的发展潜力。

从基金管理人来看，香港互认基金市场汇聚了21家管理人，包括外资、港资和内资机构。尽管内资机构数量上占据优势，但从发行规模来看，外资与港资基金凭借其丰富的海外投资经验和历史业绩，占据了市场的主导地位，其规模占比超过80%。

在基金类型方面，香港互认基金涵盖了股票型（包括常规股票型和指数型）、债券型和混合型三大类，共40只产品。其中，股票型基金19只，债券型基金17只，混合型基金4只，为投资者提供了多元化的投资选择。

当前，香港地区的互认基金市场以主动管理型产品为主导，且多数聚焦于亚太地区，显示出一定的地域集中性，在全球投资布局方面显得较为匮乏，实际覆盖全球的基金数量尚不足五只。未来，亟需引入更多以全球为主题的投资产品，以满足国内投资者捕捉全球市场机会的需求。

资料来源：资本市场电子化信息披露平台，华兴证券，2024/8/23

三、份额类别解析

为了更好地理解香港互认基金的份额类别，我们一起来看看认识基金名称后的字母，不同的字母后缀代表了不同的份额类别和特性：

• “B”类份额：专门面向内地投资者发售，是内地投资者参与香港互认基金的主要渠道。
• “C”类份额：累积类份额，所有净收入、资本增值及资本收益均保留在份额价格内，适合偏好长期持有的投资者。
• “M”类份额：派息类份额，且每月进行收益分配，适合需要定期现金流的投资者。
• “H”类份额：投资组合货币对冲份额，通过对冲策略减少货币汇率波动对基金净值的影响，适合对汇率风险敏感的投资者。

香港互认基金作为内地投资者拓展海外资产配置的新型工具，当前内地投资者对其认知和了解度不高。随着市场认知度的提升和监管政策的不断完善，香港互认基金有望迎来更加广阔的发展空间。