地缘政治风险与避险情绪支撑金价，机构预测2025年10年国债利率最低可达1.6%

地缘政治风险与避险情绪支撑金价，机构预测2025年10年国债利率最低可达1.6%

近期，机构密集披露2025年债市展望，若有降准降息政策的配合，10年国债利率有望震荡下行最低至1.6%。

地缘政治风险与避险情绪支撑金价

现货黄金在周五（11月29日）的交易中继续上涨，投资者的避险情绪主导了市场走势。金价在欧洲交易时段前夕突破了近期的区间高点，进一步巩固了自本周初以来的反弹势头。目前，黄金价格已经攀升至多日新高，市场对于地缘政治紧张局势和全球经济增长的担忧情绪促使投资者纷纷涌向黄金这一传统的避险资产。

地缘政治风险与避险情绪

全球地缘政治紧张局势仍是推动黄金上涨的关键因素之一。俄罗斯与乌克兰的冲突持续，加剧了市场的避险情绪，黄金作为避险资产的吸引力愈发明显。

同时，美国总统当选人特朗普本周的关税言论进一步增加对全球贸易的担忧，并可能对全球经济增长产生负面影响。这些因素无疑推动了黄金需求的上升，投资者的避险资金纷纷涌入黄金市场。

美元走弱支撑黄金上涨

随着美国10月PCE数据的公布，显示通胀降温进程出现停滞，美元承压下行。特别是美国联邦储备委员会（Fed）将再次降息的预期升温，为黄金价格提供了进一步支持。根据CME FedWatch工具，市场目前预计12月美联储降息25个基点的概率达到70%，这一预期压制了美元走势，为黄金提供了支撑。

此外，特朗普的财政政策也被市场认为可能推动美国通胀上升，从而限制美联储进一步宽松的空间。这意味着美联储可能会采取更加谨慎的政策措施，进而提升了黄金作为非收益资产的吸引力。

机构认为2025年10年国债利率最低可至1.6%

近期，机构密集披露2025年债市展望，若有降准降息政策的配合，10年国债利率有望震荡下行最低至1.6%。

中信证券FICC团队认为，在2025年初政策基调确定后，政府债券逐步发行，以降准降息为代表的货币宽松操作将陆续推出，叠加高基数和外需走弱导致的经济增长回落，配置资金逐步入场，10年期国债利率料将重回趋势性下行，最低点或接近1.6%~1.8%区间。

兴业研究近期指出，从降准的角度来看，2025年债市仍将处于降准的大周期中。基于对于2025年仍有2次降准的预期，2025年债市大方向依然是牛市行情，中性情形下2025年10年国债收益率可能触达1.7%附近。

华西宏观固收团队也认为，10年国债收益率可阶段性达到2.0%，但当前的长端相对于DR007的定价依然公允，系统性突破2.0%或仍需降息预期助力。

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