交易商协会发声提振债市信心，10年国债收益率明显下行

交易商协会发声提振债市信心，10年国债收益率明显下行

2024年8月22日，中国银行间市场交易商协会发布声明，有效缓解了债券市场的观望情绪。10年期国债活跃券收益率出现明显下行，市场交易逐步回暖。

以下内容选自彭博社报道（Bloomberg）
发布日期：2024年8月22日

中国银行间市场交易商协会周三尾盘发声明显缓解了债市观望情绪，带动10年国债活跃券收益率掉头向下。彭博分析师预计，金融机构正常的债券交易行为有望逐步恢复，但修复进度有待观察。

交易商协会副秘书长徐忠接受第一财经专访时强调，央行对长期国债利率的风险提示，是为了遏制羊群效应导致长期国债利率单边下行可能潜藏的系统性风险，并未设置长期国债利率区间。

债市期货现券交易回暖
周四早盘10年和30年国债期货补涨，均创下逾一周最大盘中涨幅，10年国债活跃券收益率在2.15%附近震荡，周三尾盘较日内高点下跌超过3个基点。

10年期国债活跃券周三尾盘收益率急跌

“市场是欢迎徐忠受访的，从采访的新闻稿出来到最后收市，5-10年间的利率是下行了2-3个BP，”友山基金联合首席投资官许永斌博士称，央行从风险的角度出发提示市场，只会改变斜率，不会改变趋势。

许永斌博士表示，央行未来几个月仍需要降息，10年期的国债到期收益率在年底前会向2%靠拢。

华西证券报告也指出，如果成交持续萎缩，债市或进入一个不健康的“负循环”发展状态，市场发现价格的功能或逐渐退化，在上述文章发表过后，10年国开交易迅速回暖，活跃券单日成交笔数高增至1,703笔，体现出交易盘的参与度有所回升。“不过能否回到之前的常态，还有待观察。”报告称。

徐忠在采访中亦提到，一些金融机构在央行提示风险后，“一刀切”地暂停了国债交易，这既是其风险管理能力弱的体现，也是对央行意图的误读。

他还指出，当前货币政策框架正处在“由量转价”过渡期，国债收益率曲线作为重要的价格信号，还存在远端定价不充分、稳定性不足等问题，需要央行和市场加强沟通，并对过度承担利率风险的机构进行风险提示，同时打击债券市场违法违规行为。

渣打银行中国宏观策略主管刘洁认为，监管使用透明措施来遏制潜在风险更好，例如限制规模较小银行的风险敞口，要比通过出售国债或扰乱二级流动性等其它行政措施组合来干预曲线后端要好得多。