昨晚美股中概股大跌原因分析

昨晚美股中概股大跌原因分析

2025年2月25日，美股中概股出现大幅下跌，其中阿里大跌10%，拼多多跌近9%，京东、腾讯跌7%以上。本文将从多个角度分析此次大跌的原因，并对相关市场表现进行详细解读。

1. 美股指数表现分析

昨晚美股主要指数表现如下：

• 纳指100跌1.21%
• 标普500跌0.50%
• 标普500等权重指数涨0.07%
• 小盘股罗素2000跌0.78%
• 道琼斯指数涨0.08%

从表现可以看出，虽然标普500和纳指100下跌，但标普500等权指数小幅上涨，表明权重股跌幅较大。年初以来，标普500等权指数已跑赢纳指100和标普500，这反映了美股内部风格的再平衡。

此外，美国2月达拉斯联储商业活动指数跌入收缩区间，长期通胀预期较高，这些基本面相关的负面信息也对股市造成压力。

2. 微软数据中心调整引发担忧

微软宣布撤掉位于威斯康星州和佐治亚州亚特兰大的两个数据中心，原因是去产能，特别是与AI相关的产能。过去两年，微软为满足OpenAI等合作伙伴的AI算力需求，激进地租赁和建设数据中心。近期OpenAI需求增速放缓，微软发现部分区域的数据中心容量已超出实际需求，因此暂停原计划投入的部分训练基础设施升级，转而专注于支持OpenAI的推理服务。

这一消息导致微软股价下跌2%，数据中心相关产业链股票也出现下跌，反映出市场对AI资本支出泡沫破裂的担忧，至少是担忧AI算力投资的粗放扩张期要结束，未来行业可能将更注重成本效率与数据资源的核心竞争力。

3. 中国科技股大跌原因分析

昨晚中国科技股出现大幅下跌，其中阿里大跌10%，拼多多跌近9%，京东、腾讯跌7%以上。

主要原因包括：

• America First Investment Policy：这是最核心的原因，从A股和港股的交易来看，市场对此反应较为悲观，需要关注其对A股和H股的传导效应。
• 微软数据中心调整影响：在微软开始裁撤部分数据中心的同时，阿里大幅扩张相关的资本开支，引发市场担忧是否会导致部分产能过剩。
• 恒生指数调仓：阿里等权重超8%的个股需要被卖出，这可能对股价造成压力。

4. 美股“中国资产”表现

• 纳斯达克中国金龙指数跌5.24%
• 富时中国3倍做多ETF跌10.04%
• 中国龙ETF跌6.33%
• 新加坡上市的富时中国A50期货跌0.47%

5. AI相关指数表现

• 费城半导体指数跌2.59%
• IGV（AI软件相关ETF）跌1.24%，年初以来收益已转负
• TAMAMA指数（七巨头指数）跌1.27%，年初以来已跌超3%
• 纳指生物（大医药公司）跌0.61%
• 标普生物（小公司为主）跌1.71%，年初以来已转跌

6. 美债表现

• 2年期美债下行4bps，至4.16%
• 10年期美债下行3bps，至4.40%

7. 商品市场表现

• 油价：美油小涨，接近71美元
• 金价：COMEX黄金涨0.5%，突破2960美元
• 白银：COMEX白银跌1%，在32美元附近
• 铜价：下跌，在9500美元/吨附近
• 人民币：美元指数微跌，离岸人民币在7.25-7.26附近
• BTC：在9.4万美元左右

8. 全球资产配置建议

建议等待英伟达季报出炉后，再进行相关投资决策。