债券快速入门 ：从0开始了解债券，多元资产配置再进阶
债券快速入门 ：从0开始了解债券，多元资产配置再进阶
债券投资是财富管理的重要组成部分，但对许多投资者来说，债券市场的复杂性往往让人望而却步。本文将从债券的基本概念出发，逐步深入到债券市场的运作机制和影响债券价格的关键因素，帮助投资者建立债券投资的基础知识体系。
债券是一种很基本的债务关系凭证，通常是由政府、企业或其他机构发行的、承诺在未来某一时刻还本付息的债务工具。
债券的面值是固定的，但价格却是经常变化的：
• 在初期发行时，债券的价格并不一定等于其面值，取决于债券市场的供需情况等因素，可能高于（溢价发行）或低于面值（折价发行）；
• 在债券存续期内，其市场价格也会实时变动，可能高于或低于其面值；而遇到比较重要的经济事件时，债券价格的波动也会变得很剧烈。
不同于权益市场中有许多积极参与的散户投资者，债券市场中大多以机构投资者参与为主，包括商业银行、投资银行、保险公司等。
个人投资者亦可参与债券市场投资：
国内个人投资者
主要通过理财产品、保险与券商资管产品、基金投资等，间接参与债券市场；
海外市场的个人投资者
对海外债券市场的参与渠道更加直接，例如通过券商经纪公司、线上交易平台或银行，参与单一的国债和公司债等一级市场及二级市场债券交易，市场透明度高。
无论是单一债券，还是其他投资于债券的产品，都被认为是财富管理重要的组成部分。
无论是一家政府、一家公司，当其需要筹措资金用来满足当下的社会/公司发展需要时，就会考虑“发行债券”以筹措资金。
债券交易市场又分为：一级市场和二级市场
一级市场
因为发行人许诺会在未来归还本金、另有利息的收益，于是有一批投资者就会拿口袋中的真金白银，来“认购”发行人的债券。这个“发行债券”和“认购债券”的市场就被称为债券的一级市场。
二级市场
有些债券的期限很长，最初的那些投资者可以在到期之前就卖出债券。由于债券是一种未来偿还现金的许诺，只要价格合适、并且有人愿意买卖，债券就可以被交易——这便是债券的二级市场。
如今的债券交易已经可以以电子化的形式，进行跨地域、高效、以公允的价格去完成债券的交易。
债券的定价原理：基于现金流的折现
有句话叫“时间就是金钱”，同样的一块钱放在80年代、00年代和现在，拥有的价值肯定是不一样的。而利率就衡量了“未来的钱”和“现在的钱”的一种换算关系，在经济学中，衡量未来的钱在现在值多少钱的过程就称为“折现”。
而债券的发行和交易中亦是如此，债券的价值是未来许诺的资金偿还。
举一个简单的例子，A公司希望发行债券筹措资金，于是它发行了1万张面值为100元的债券，票面利率为固定1%，期限为3年。
如果此时银行的定期存款利率是3%，就不会有人以100%的价格去认购A公司的债券。因为银行的收益不仅更高，而且相对更安全，A公司的债券票面利率低，而且自身存在经营风险和信用风险。
因此，最后的结果是：市场上愿意购买的投资者，只愿意以低于面值的价格去认购这张债券，其价格就是将这张债券未来能带来的本金及票息，“折现”到今天的价值。
债券在二级市场交易时，影响债券交易价格的因素主要与债券的当前市场环境、公司情况、经济周期等多方面因素相关。
仍然以上文A公司发行债券的例子来说，影响债券交易价格是因素主要有：
1. 市场利率的变动
市场利率的变化直接影响债券的交易价格。通常，债券的价格与市场利率呈反向关系：
• 当市场利率上升时，现有债券的固定票息相对变得不那么吸引人。
例如，银行存款利率从3%变成了5%，或者B公司新发行了2%票面利率的债券，于是原来那些持有A公司债券的投资者觉得手里的债券“不香了”，纷纷卖出债券，导致债券价格下跌。
• 当市场利率下降时，反之，现有债券的固定票息变得更加有吸引力，债券价格会上涨。
2. 信用风险的变化
信用风险的变化是影响债券（特别是公司债券）在二级市场交易价格的重要因素。
例如，如果A公司在某一时点由于经营问题导致信用评级降低，或者发布的财务报告中显示其资金上存在问题、偿还债务的压力变大，市场对其偿债能力就会产生担忧，投资者可能会抛售其债券，导致债券价格下跌。
3. 债券的剩余期限
一般来说，对于利率的变化，长期债券比短期债券更敏感。利率波动对长期债券的影响较大，因此长期债券的价格波动通常更为剧烈。
4. 宏观经济状况
宏观经济因素，如GDP（国内生产总值）增长率、就业数据、工业生产等都会影响债券市场。
例如，经济增长放缓出现衰退时，央行可能采取降息政策，这有可能推高债券价格。
5. 市场的供求状况（流动性）
如果市场上对某一债券的需求较低，或市场上存在大量类似债券供给，债券的价格可能会被压低。相反，如果需求强烈，债券价格可能会上升。
在这个瞬息万变的市场中，债券投资机遇与挑战并存。只有深入理解债券投资的基本原则，掌握债券市场的运行机制，才能在债券投资的世界里游刃有余。