抛开热点， 谈谈全球资产配置的本质
抛开热点， 谈谈全球资产配置的本质
在全球资产配置中，选择比努力更重要，如何选择则需要长时间的思考规划。参考马斯克提出的“第一性原理”，需要从最基本的原理出发，探索投资机会。
全球资产配置的基本原理
在全球资产配置中，选择比努力更重要，如何选择则需要长时间的思考规划。参考马斯克提出的“第一性原理”，需要从最基本的原理出发，探索投资机会。
首先要知道真正驱动资产长期上涨的是底层逻辑，而不是短期热点。长期投资受到营收、利润、增速、潜力的影响，中期投资受货币量、通货膨胀的影响，短期投资才受到热点、情绪、政策等因素影响，且短期投资需要较高的判断力和风险承受能力。
值得配置的全球核心资产
中国核心资产：高分红+国企股票，另外华为、拼多多等可能成为全球核心资产。而且从近10年的走势看，中证红利低波指数与标普500走势相近，国企+高分红的逻辑强劲。中国债券，红利股可视为一种债，中国政府重视债务偿还。
美国核心资产：纳斯达克科技股，如谷歌、微软等，营收主要来自海外。高科技公司如特斯拉、英伟达等，股价涨幅惊人，估值快速增长，但传统估值理论可能不适用于指数级增长的公司，需用更科学眼光看待。
黄金：黄金作为避险工具，对冲风险，但长期收益不如股票。
新兴市场：配置价值在于高速增长和独特优势，但政治经济风险高。
如何进行全球资产配置？
核心资产配置：中国配置债券和红利股，美国配置科技股，另外还有黄金。
局部配置：寻找GDP增速高的新兴市场或国家，配置具有独特优势的行业。美债在某些时候也值得配置，与美股存在对冲关系，局部存在投资机会。
卫星配置：关注中国高科技重点支持领域，可能成为未来变量。
最后，理财魔方未来将通过互认基金等方式，改造全天候账户为更加全球化的资产配置账户，助力投资者充分享受全球资产配置带来的财富增值。
中国VS美国最好的股票资产
作者认为中国的核心资产是高分红+国企的股票。这是因为中国的国有上市企业贡献了所有上市公司70%利润，而高额分红的国企则是其中的佼佼者。这些企业不仅拥有稳定的盈利能力，还能为投资者提供可观的分红回报。相比之下，美国的核心资产则是纳斯达克中的科技股。这些企业的营收大部分来自海外，因此它们实际上是在收割全世界的财富。
中国企业中哪些可能成为全球核心资产？华为已经接近这一目标，其营收中有30%多来自海外。而拼多多则更为接近，其营收中有40%多来自海外市场。这些企业如果能在未来进一步提升海外营收占比，就有可能成为全球性的核心资产。
如果一家企业只在国内市场有影响力，那它可能会受到国内经济状况的诸多影响。但如果一家企业能够真正做到全球化，那么它的影响力和价值就会完全不同，它将成为全球的核心资产，并且通常会表现得非常出色。
以中国为例，作者认为中国的核心资产，即国企中的高分红公司，什么时候会失去优势呢？那就是当国企上市公司的盈利占比下降到50%以下的时候。同样，对于美国来说，如果那些具有全球影响力的公司，如果它们的营收大部分来自美国本土，而不是全球市场，那么它们也将失去全球核心资产的地位。
像谷歌、微软、亚马逊、脸书、英伟达这些公司，它们的营收有很大一部分来自于美国本土以外的市场。以脸书为例，它最高时有60%的营收来自海外，而英伟达也有55%的营收在海外。这些公司不仅仅是美国的公司，更是全球的公司，这就是它们成为全球核心资产的原因。
接下来，我们看一下股市的走势。中证红利，这个指数代表的是中国的国企+高分红的股票，它这十年的走势与标普500并没有太大的差异。而与万得全A（代表中国所有股票按照市值加权的指数）相比，沪深300的表现其实更差。但我们可以看到，国企+高分红的逻辑在里面是非常强劲的。
再来看纳斯达克和标普500，虽然纳斯达克波动较大，但长期来看，它的收益并不比标普500差太多。如果我们深入看纳斯达克里面的公司，你会发现有些公司的表现甚至更为出色。
中国债券VS美国债券，哪个更值得配置？
作者认为中国的债市还是很强势的。中国的红利股，本质上也可以看作是一种债。因为中国的国企赚的钱，无论是来自制造业、资源还是科技，它们往往都是靠银行的举债来完成的。而且，中国政府对于债务的偿还非常重视，这与美国可能有所不同。
黄金的配置意义？
黄金天然是货币，但它作为一个资产配置的价值并不大。它的核心价值在于避险，因为它不是一个能够增长的资产。当市场出现风险时，持有黄金可以作为一种对冲手段。但长期来看，黄金的收益是比不上A股，尤其是中国的红利型国企和美国的科技股票。所以，黄金的配置价值主要在于对冲风险。
新兴市场国家的配置价值
新兴市场国家如果能保持高速增长，一定有其独特的优势。之前越南市场曾有过一波不错的涨势，但后来因为地缘政治的影响，市场又有所回落。这反映出新兴市场国家往往因为政治不稳定或经济受制于政治因素，其增长常常受到大国争斗的影响。这些国家如果不能在夹缝中崛起，成为具有强大实力的国家，其增长往往只能是局部性的，依赖于大国的脸色。
以东南亚市场为例，虽然近期市场表现不错，但其持续性仍然要看中美之间的争斗。
中国的高科技行业也可以被视为新兴市场的一部分，尽管中国在很多方面表现出色，但高科技行业仍然处于发展阶段，短期能否在全球市场中脱颖而出仍需要努力。
全球资产配置的思考
在思考全球资产配置时，我们应该寻找GDP增速高的新兴市场或国家，并找到具有独特优势的行业进行配置。但这种配置应该是局部的，不能像核心资产那样长期持有。
对于核心资产，中国应配置债券和红利股，美国应配置科技股和黄金。这些资产在短期内不太可能出现问题，但长期来看，它们的表现将受到多种因素的影响。例如，如果国企净利润占比下降，红利股的配置可能就需要调整。同样，如果美国科技股在全球的营收占比下滑，无法保持其霸主地位，那么科技股的配置也需要重新考虑。
在卫星配置方面，作者认为中国高科技重点支持的领域是值得关注的。这些领域有可能成为未来的变量，如果中国的高科技公司能够真正崛起，它们将有可能替代美国科技股在全球市场中的地位。
此外美债在某些时候也值得配置。虽然美债在某些时候表现不佳，但它与美股之间存在一定的对冲关系，局部存在投资机会。而且，美债的局部涨幅有时甚至比中国债券更大。
之后，理财魔方的账户中也会引入全球化资产配置的思想。他们正在研究如何通过引入更多的互认基金等方式，将全天候账户改造成为一个更加偏全球化资产配置的账户。这将有助于他们更好地应对全球市场的变化和挑战。
在进行全球化资产配置时，美股的配置比例会相对较高，债券的比例也会较高，A股红利的比例不会那么突出，黄金的比例同样不会过于夸张。不过，随着股票配置比例的增加，黄金的配置也会相应提高。从风险角度来看，如果风险等级较低，那么债券的配置比例会更高。
之前理财魔方的思路可能更多地集中在某些特定领域，但现在他们认为应该从全球视野出发来考虑这个问题。特别是像美国这样拥有科技霸权和军事霸权的国家，其股市虽然看似高位，但实际上仍有很大的增长潜力。一两年前向很多人推荐过美股，当时大家都觉得已经很高了，但后来又继续上涨了很多。所以，有时候高位并不是问题。
特别是像英伟达、特斯拉这样的美国公司，其股价涨幅非常惊人。为什么这些公司的估值能够如此快速增长？例如，特斯拉现在的估值已经达到一百多倍，但为什么大家不觉得它高呢？
这背后可能涉及传统金融学与现代金融学之间的鸿沟。我们现在所谈论的估值理论大多是在几十年前形成的，那时的世界经济是按照线性方式发展的，没有见过像互联网公司这样指数级增长的公司。未来在AI技术的推动下，这种增长可能会更加夸张。因此，用短期的估值来评判这些高科技公司未来的增长是不合适的。
此外，估值还与货币发行量有很大关系。在当前现代货币理论大行其道的背景下，这一点尤为明显。所以在看待美股时，我们应该用更科学的眼光来看待它们的发展。我们要回到经济学和金融学的本质原理，思考为什么这些企业能够持续上涨。
美国的七大核心资产公司，甚至未来还可能涌现出更多这样的公司，它们可以说是全世界的“央企”。对于新兴市场国家，我们可以适当配置一些资产，但主要是做择时操作，见好就收。而中国和美国这两个核心国家的核心资产是值得长期配置的。中国的资产更偏向于债券的逻辑。
未来，理财魔方的全天候账户和资产配置策略将会更加关注全球化资产。这里再提一下，他们最近推出的G20环球新领投组合具有长期领先优势。希望大家能够站在全球投资的视角，客观看待世界的发展，并配置到这些全球化的资产中，以期长期获得稳定的回报。
中国的优质资产依然存在。过去我们可能没有充分理解并挖掘出这些资产的价值。未来，理财魔方将努力把中国最好的资产带给大家，包括那些具有核心竞争力的国企和债券，以及美国的科技股。这些是全球最核心的资产，值得我们长期关注和配置。