以舊換新解讀 | 數碼產品國家補貼力度遜色 汽車置換補貼非新措施

以舊換新解讀 | 數碼產品國家補貼力度遜色 汽車置換補貼非新措施

国家发改委、财政部今日发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，包括将实施手机等数码产品购新补贴、扩大旧换新补贴家电产品，以及完善汽车置換更新补贴标准等，然而市场认为新一輪以舊換新補貼未如預期，不足以拉動内需，结果仅家电板块上扬，手机设备及汽车股均捱沽。

（Shutterstock圖片）

在大家最关注的数码产品补贴方面，当局提到，对个人消费者购买手机、平板、智慧手表手环等3类数码产品（单件销售价格不超过6000元人民币），以产品销售价格的15%给予补贴，每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过500元人民币。2024年内地已有在实施数码产品补贴，但仅限于地方政府层面，不存在全国范围内的数码产品购新补贴。对比以往各省份出台的数码产品补贴力度，此次补贴力度显得逊色，例如去年江苏省公布按照成交价的15%给予补贴，单件商品最高补贴1500元人民币，广东省最高补贴2000元人民币。

涉军清单强力抑制市场对科技股态度

博威环球资产管理金融首席分析师聂振邦表示，今日港股手机设备股普遍下跌，与补贴力度有一定影响，但更主要的是近期投资气氛不佳，影响了投资者入市信心。昨日，美国国防部突然公布“中国军方合作企业”清单，将腾讯(00700)宁德时代(深:300750)等科技公司列入其中，市场忧虑美国或加大对中国科技公司的打压力度，影响相关公司的海外布局。从昨日小米(01810)虽然不在国防部清单上，但亦承沽压的情况来看，市场对科技股普遍持保守态度，所以导致今日手机设备股普遍下跌。

值得注意的是，此次数码产品补贴要求产品单件销售价格不超6000元人民币，但从苹果内地的官网来看，最新发布的iPhone 16系列，仅一款iPhone 16 128G售价5999元人民币符合补贴要求，意味着较大部分苹果产品因价格限制无法受惠于此政策。今日苹果概念股全部捱沽，舜宇光学(02382)跌7.7%，报62.1元，领跌蓝筹。聂振邦认为，苹果概念股近期于高位徘徊，市场震荡部分投资者选择止赚获利。即使无此政策影响，也有沽压状态，例如丘钛科技(01478)目前暂时已连跌三日。

汽车置換补贴欠惊喜，市场忧虑春節促銷低價戰

汽车方面，内地明确个人消费者卖旧车换新车可给予汽车置換更新补贴支持，新能源乘用車单台补贴最高不超过1.5万元人民币，购买燃油乘用車单台补贴最高不超过1.3万元人民币。置換更新补贴金额与去年各地政府的置換更新补贴的数额相当。

（Shutterstock圖片）

聂振邦表示，由于在金额上此次政策没有太大变化，实质上相当于延长了2024年的相关政策。从今日汽车板块的市场表现来看，市场已经消化了相关消息。而且，近期临近春节，各大汽车厂商推出促销活动，市场忧虑降价战再次爆发，拖累近期车股表现。

家电补贴範圍擴大，加大居民消費彈性

家電方面，享受以舊換新補貼的家電產品，由去年的8類增加到12類，新增類別包括微波爐、淨水器、洗碗機和電飯煲，每位消費者每類產品可補貼1件。考慮到居民家庭實際需求，將每位消費者購買空調產品最多補貼1件增加到3件。至於補貼金額和補貼比例都亦與去年相同，單件最高可享受銷售價格20%的補貼，每件補貼不超過2000元人民幣。

與數碼產品及汽車板塊表現不同，家電板塊股價顯著提振。聶振邦認為，家電享受以舊換新補貼的產品種類增多，居民受惠性更大，給予消費者的彈性更好，能有效鼓勵家電消費。另外家電屬於豐儉由人的商品，居民購買稍便宜的家電亦能享受補貼福利，加大了消費者購買的意慾，所以目前家電股呈現即時利好。