“恐慌指数”VIX是什么？相关ETF有哪些？

“恐慌指数”VIX是什么？相关ETF有哪些？

2024年9月3日，美股长周末归来的首个交易日表现惨淡，亚马逊领跌跳空低开2.8%，收跌9.5%，纳指100ETF-Invesco QQQ Trust(QQQ.US)收跌3.4%。与此同时，被称为“恐慌指数”的标普500波动率指数(VIX)一度飙升超过40%，逼近22。

什么是“恐慌指数”？它上升就意味着股市将会大跌吗？

“恐慌指数”实际上是指标普500波动率指数（VIX），也被称为波动率指数。它通过计算标普500指数未来30天的平价认沽和认购期权价格来实时得出。当市场出现突发状况导致恐慌情绪上升时，投资者倾向于买入期权以对冲风险，这会推动期权价格上涨，进而反映在VIX指数上。

VIX指数的数值表示年化波动率。例如，当VIX为17时，意味着预期的年化波动率为17%，未来30天标普500指数的波动率为4.9%（17% ÷ √12 = 4.9%）。VIX指数越高，表明投资者预期未来市场波动幅度越大。

虽然VIX指数与股市走势通常呈现负相关关系，但VIX指数升高并不一定意味着股市一定会下跌。历史上，VIX指数在2008年金融危机期间曾飙升至接近90，2020年新冠疫情爆发时也一度突破80。这些极端情况通常伴随着市场大幅下跌，因此VIX指数获得了“恐慌指数”的称号。

如何简单解读“恐慌指数”？

当VIX指数上升时，表明市场不安情绪正在累积。剧烈飙升往往发生在市场面临重大冲击（如战争、金融危机、重大灾害）导致急跌时，此时投资者可能极度恐慌并争相抛售资产。这种情况下，价值投资者可能会将其视为入场良机。

相反，当VIX指数回落并维持在较低水平时，表明市场整体平稳，投资者对未来普遍乐观。历史上，VIX指数大部分时间在10~30区间波动，30常被视为判断市场恐慌情绪的基准线。VIX指数低于20通常意味着市场稳定，而低于15可能暗示市场存在泡沫。

一些投资者认为VIX指数可以预测标普500指数的短期底部和顶部：VIX指数达到极端高位可能是市场见底的信号，而极端低位则可能预示市场短期见顶。然而，VIX指数并非万能指标，市场也可能出现下跌但波动率不高的情况。

做多波动率的ETF：“唯恐天下不乱”，波动越大表现越好

由于VIX指数与股市存在较强的负相关性，投资者常通过相关金融工具进行分散投资、风险对冲或短线投机。虽然VIX指数本身不能直接投资，但可以通过ETF、期货、期权等工具间接投资。对于股票投资者来说，ETF是最易理解的投资方式。

通过持有VIX期货合约的ETF，如ProShares Ultra VIX短期期货ETF（UVXY），可以追踪市场波动。但由于期货合约有到期日，需要不断转仓，投资者需承担转仓成本。

做空波动率的ETF：当股市整体平稳时表现更好

做空波动率的ETF，如Simplify Volatility Premium ETF（SVOL）、ProShares做空波动率指数短期期货ETF（SVXY）和-1X Short VIX Futures ETF（SVIX），在市场平稳时表现较好。这些ETF通过持有VIX期货合约，以反向杠杆策略运作。

2023年7月31日至2024年7月29日期间，SVIX涨幅为43.52%，SVXY涨幅为34.39%，SVOL涨幅为14.53%，而标普500指数涨幅为19.23%。SVIX由于反向杠杆最大，表现最佳但回撤也最大；SVOL虽然涨幅不及大盘，但回撤最小且每月派息稳定。

投资波动率ETF的注意事项

投资反向ETF需谨慎，历史上曾发生过极端案例。2018年2月，做空VIX的ETN XIV在一个交易日内暴跌超过90%并退市；2020年6月，为避免类似情况，发行商下架了3只VIX相关ETF。

VIX指数只能反映短期市场波动，不适合长期投资。交易波动率相关产品时，需时刻关注市场变化，做好风险管理。