哈里布朗的永久投资组合：理论与实践
哈里布朗的永久投资组合：理论与实践
哈里·布朗（Harry Browne）的“永久投资组合”（Permanent Portfolio）是一种基于四个资产类别的均衡投资策略，旨在帮助投资者在各种经济环境下获得稳定的回报。其核心思想是通过分散投资在不同类型的资产上，以应对经济周期中的不同风险。
理论基础
哈利·布朗（Harry Browne）是著名的投资者和经济学家，他提出的“永久投资组合”（Permanent Portfolio）是基于四个资产类别的均衡投资策略，旨在帮助投资者在各种经济环境下获得稳定的回报。其核心思想是通过分散投资在不同类型的资产上，以应对经济周期中的不同风险。
核心思想：
- 四个资产类别：
- 股票（Stocks）：代表经济增长和繁荣时期，提供长期增长潜力。
- 债券（Bonds）：在经济衰退时表现良好，通常能够提供相对稳定的收入。
- 黄金（Gold）：用于对抗通货膨胀和货币贬值的风险，通常在货币体系受到威胁时表现良好。
- 现金（Cash）：能够在经济衰退或市场动荡时保持购买力，提供流动性和安全性。
资产配置：布朗认为，投资组合的成功取决于合理的资产配置，而不是单一的投资选择。他认为不管市场如何波动，持有这些资产组合的投资者都能在不同的经济环境下找到对策。
风险管理：布朗强调投资组合应该以最小化风险为目标，而不是追求最大化回报。通过资产类别之间的负相关性，可以实现更稳定的投资回报。
周期性调整：每个资产类别在不同的经济周期中表现不同，因此，资产的配置比例应该是固定的，而不是根据市场趋势进行调整。这种策略的一个重要特征是“防御性”，在市场不确定时避免过度暴露于某一资产。
投资比例：
哈利·布朗的永久投资组合的标准资产配置比例如下：
- 25% 股票（代表经济增长）
- 25% 债券（代表经济衰退）
- 25% 黄金（对抗通货膨胀）
- 25% 现金（提供流动性和稳定性）
这种配置方法的目的是通过分散化，使得即使某一资产类别表现不佳，其他类别也能够为投资者提供支持，从而减少整体波动性并提高长期稳定性。
优势：
- 分散风险：各个资产类别对经济周期的反应不同，因此不太可能同时发生亏损。
- 长期稳定性：永久投资组合旨在应对不同的市场环境，使投资者在大多数情况下都能维持资产的增值。
- 适应性强：即使市场或经济环境发生剧烈变化，固定的资产配置也能适应。
适用情况：
哈利·布朗的永久投资组合特别适合那些希望通过简单、稳健的方式获得长期回报的投资者。它不需要频繁的市场分析或交易，因此适合于长期投资者，特别是那些关注资产保护和稳定回报的保守型投资者。
这种方法的缺点是，如果某一类资产（如股票）长期表现远超其他资产，可能错失更高的收益潜力，但其核心目标是减少波动性并提供长期稳定。
实践应用
在实际应用中，投资者可以根据个人的风险偏好和市场情况对资产配置比例进行适当调整。例如，一些投资者可能会选择将部分现金资产投资于短期国债或货币市场基金，以获得更高的收益。此外，投资者还可以根据市场预期对股票、债券和黄金的配置比例进行微调，以优化投资组合的表现。
需要注意的是，永久投资组合并不是一种“放之四海而皆准”的投资策略，投资者在应用时需要结合自身的实际情况和市场环境进行灵活调整。同时，投资者还需要具备一定的市场分析能力和风险控制意识，以确保投资组合能够实现预期的目标。
读后感与实践
读完后我的第一感觉就是，这个投资方式也太简单了，太傻瓜了，完全放着不用动，等待某项资产超过，或者降低到一定比例动态平衡就行。
我连忙去回测平台回测了一下，结果如下
年化8%的收益，最大回撤-16.84%，看起来很不错啊。
刚好之前3月份开了个新户，但我只在里面买了5-10年的国债ETF，于是按照布朗的思想去配置了一下。当前的收益如下
目前的配置为
30年国债ETF 28.3%
纳指ETF 25.8%
黄金ETF 25.6%
标普 7.5%
豆粕ETF 4.3%
沪深300ETF 4.2%
国开债 4.1%
注意，当前的配置并非一次性配到位，并且中间几个标的还做过波段，高卖低买，最终获得了一些超额收益，到现在才算是比较稳定的配置。
另外我也很清楚目前黄金，美股，甚至30年国债，都在高位运行，不过现在已经有足够的安全垫，即便回撤我也能承受，毕竟和股票的高波动相比，还算是波动比较小的。
纳指和标普就不多说了，就是美国科技和美国股市整体表现。
再说下300ETF和豆粕ETF。
目前做的比较差的就是300ETF，高位入场，即使中间做过一次波段目前也是亏3个点。
后期准备把他做到盈利就放着不管，或者卖出投入美股，300etf投资体验太差，也是我入场时机不对。
豆粕ETF 是十几天前买入的，资产属性是大宗商品，目前也是刚开始学习，我是从技术角度来看跌到位了，买了一点，算是择时了。
最后是国开债，就是1-5年国开行债权。1-5年国家开发银行发行的金融债券，算是替代的现金。
可以看到我并没有完全按照永久法则去投资，包括资产的配比，入场的时机，而是做了一些择时和波段，让收益更高，这点算是比较个人的操作。
不过总体来说，还是按照资产配置的思想去做的，达到了目前心中比较合适的比例。
在这个过程中，我觉得最重要是思想的转变。
就好像古代带兵打仗，之前的就是游牧民族思想，我带着一大群游骑兵去攻打敌方军队，作战获胜会收获大量牛马羊等战利品，失败也会损失大量军队以及物资。
但现在我变成了农耕民族的思想，有了一个后方的城池，会分一部分兵力驻扎在城池中，虽然外出作战的士兵会有减少，作战获胜后得到的战利品也会减少，但可以把战利品存放到城池中，这样更加安全。
假如作战失败也不会被全灭，可以回到城池中修身养息，等待下次再战。
现在越来越感觉到投资不仅要和人性对抗，还学要正确的看待一切，最关键是能否正确的看待自己，了解自己，找到合适自己的投资方法。
正在拜读打新和资水老师写的《不亏》，感谢各位老师分享的经验，我也把我的一些想法和经历分享出来，是对自己逻辑的梳理，也是希望有所反馈吧。