债市波动放大，国债期货价格下跌明显，债券基金如何做好策略调整？
债市波动放大，国债期货价格下跌明显，债券基金如何做好策略调整？
上周，权益市场表现亮眼，一定程度上导致债市走弱。不仅市场波动加大，国债期货价格也出现明显下跌。对于投资债市的投资者而言，如何观察未来债市走势并调整债券基金配置策略成为关注焦点。有分析指出，当前市场环境下，“固收+”策略值得重点关注，而纯债基金的机会可能需要等待政策调整带来的市场预期变化。
债市继续承压，国债期货价格下跌
上周（3.10-3.16）债市持续调整，虽然后半周有所缓和，但总体来看，国债期货价格下跌依然明显。Wind数据显示，上周30年国债期货价格下跌1.33%，10年期国债期货价格下跌0.13%。
市场对货币政策后续发展保持乐观态度，此前已有年内择机降息降准的官方表态。然而，从短期市场资金面来看，预期尚未对债市走势产生影响，资金提前布局的迹象并不明显。
华安证券研报显示，上周大行资金融出增加带动杠杆率上升，但银行系整体资金融出反而有所减少。央行的表态与操作仍是近期债市资金面的关键因素。考虑到上周央行公开市场整体净回笼，且市场关于降准降息的讨论增多，在资金面转松带动中短端下行之前，债市或需等待政策面释放信号。
从债券市场本身来看，全周10年国债和30年国债利率分别累计上行3.2bps和6.5bps至1.83%和2.04%。信用债利率则普遍下行，特别是短信用债。1年AAA中票和AAA-二永债分别累计下行4.5bps和6.0bps，均达到2.04%。1年AAA存单利率累计下行7.0bps至1.96%。
市场分析认为，尽管银行间资金利率已回到1.8%附近，但市场对短期资金波动的担忧并未减轻。叠加短期降准降息预期落空，收益率快速调整引发市场对赎回负反馈的担忧。
“固收+”策略受关注
在低利率环境下，纯债部分静态收益吸引力下降，多资产策略与“固收+”受到更广泛关注，市场风险偏好提升。
尽管市场对科技板块估值高企有所担忧，但从全年维度看，科技板块有望成为核心主线。对于短期行情看法保守或对回撤控制严格的投资者来说，兼顾科技股或相关转债资产配置的债券型基金成为业内关注的热门方向。
从上周的各类型基金表现来看，Wind数据显示，二级债基的平均周收益率达到0.12%，是所有类型债基中平均收益率最高的一类。其中，工银平衡回报6个月A单周录得3.67%的收益率，是所有债券型基金中单周业绩最好的一只。
年初至今，这类“固收+”基金的表现一直不错，尤其是在权益市场带动之下，许多二级债基净值不断刷新年内新高。相比之下，一些纯债基金的表现出现反复，这与当前债市疲弱有一定关系。
诺安基金分析指出，短期收益率调整较多，目前1YAAA曲线回到了去年10月底的位置，5年国债、5年AAA曲线回到了去年11月底的水平。央行紧平衡的意图并非抬高收益率中枢，而是对降息抢跑进行纠偏。
其进一步表示，从调整幅度看，至少中短端调整已经到位。虽不排除收益率短期还有冲高的风险，但负债端稳定的账户在目前点位可以逐步增加仓位。