从挖矿成本看比特币底部：42,000美元或成关键支撑位

从挖矿成本看比特币底部：42,000美元或成关键支撑位

比特币价格近期持续下跌，一度跌至55,000美元以下。在这样的市场环境下，通过分析挖矿成本来预测比特币的价格走势变得尤为重要。本文将从挖矿成本的角度，探讨比特币价格的支撑位，并为投资者提供参考。

挖矿成本对BTC价格的影响

有些投资者认为，由于矿工手中的比特币在流通市场中的占比很小，因此矿工的抛售行为不会对价格产生显著影响。这种观点忽略了挖矿成本对价格下限的重要影响。

挖矿成本主要由两部分组成：购买矿机和后期运维。其中，后期运维成本又包括电费及其他运营成本（如人工、厂房、维修等）。假设电费成本占比70%，其他成本占比30%，再加上购买矿机的成本，便构成了矿工的主要成本。

挖矿成本计算模型

我们可以通过一个简单的计算模型来推演挖矿成本：

• 算力价格：指每天每E算力（1E = 100万T）所能产生的比特币数量（包括出块奖励和手续费收入），当前为0.809；
• 单位电价：按$0.053计算；
• 矿机样本：选取市场上存在的5款矿机作为样本，包括S19 XP Hyd（上轮周期主力矿机）、T21（本轮周期主力矿机）等。

根据上述模型计算得出的结果显示，当比特币价格在42,000美元时，主力矿机T21的利润率为负。这意味着在二级市场买入比特币比挖矿更为划算。

矿工投降指标：Mining Pulse

Mining Pulse是一个衡量矿工挖矿速度的指标，反映了14天平均出块间隔时间与目标时间（10分钟）的偏差。其具体含义如下：

• 负值表示：实际区块时间比目标时间更快，通常发生在网络哈希率增长速度超过难度上调速度时。
• 正值表示：实际区块时间比目标时间更慢，通常发生在网络哈希率下降速度超过难度下调速度时。

从上图可以看出，正值越大表明比特币价格越接近矿工的挖矿成本线，导致矿工投降的范围越大。在本轮周期中，从熊市底部到目前共发生了5次Mining Pulse超过+0.05的情况：

1. 第1和第2次发生在2022年12月，当时比特币价格在16,000-16,500美元左右；
2. 第3次是2024年1月ETF通过后，比特币价格回调至39,450美元；
3. 第4次是比特币突破7万美元大关后，价格回调至58,200美元；
4. 第5次是目前，Mining Pulse已经达到0.072。

投资建议

从历史数据来看，每次在挖矿成本线附近买入比特币，相当于以比矿工还低的成本获得比特币，从中长期角度看，获得收益的确定性要大于承担风险的不确定性。但需要注意的是，上述计算模型并非精准挖矿成本统计，存在一定程度的误差，仅供参考。