中金公司：2月通胀数据点评，CPI、PPI双双下跌，低通胀格局下债牛未尽

中金公司：2月通胀数据点评，CPI、PPI双双下跌，低通胀格局下债牛未尽

中金公司最新发布的2月通胀数据点评报告显示，2月份中国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）均出现下降，显示当前中国经济仍面临一定的通缩压力。

具体数据显示，2月份CPI同比下跌0.7%，低于市场预期的-0.4%，前值为0.5%；核心CPI同比下跌0.1%，前值为0.6%。PPI同比下跌2.2%，与市场预期基本一致，前值为-2.3%。

从分项数据来看，食品通胀同比再度转负至-3.3%，主要是由于春节错月影响以及气象因素有利于农业生产运输，导致鲜菜价格下跌。其他主要分项中，文娱旅游项目通胀同比由正转负，交通和通讯分项通胀同比降幅扩大，衣着分项环比延续负增长，生活用品及服务分项通胀负增收窄。

中金公司认为，当前国内居民收入预期偏弱，通胀弱势局面或将延续一定时间。预计3月份CPI同比或仍处于负值区间，PPI同比或继续弱势运行。在低通胀环境下，货币政策需要进一步放松以提振经济，预计3-4月份可能会看到降准降息等政策出台。

图表1：核心CPI与服务CPI

图表2：2月CPI各项目同比变动

图表3：动力煤价格下跌