资本资产定价模型（CAPM）：原理、公式及投资应用详解

资本资产定价模型（CAPM）：原理、公式及投资应用详解

引用

和讯网

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https://funds.hexun.com/2025-03-02/217639656.html

资本资产定价模型（CAPM）是现代金融学的重要理论基础，用于解释资产预期收益率与其风险之间的关系。本文将为您详细介绍CAPM的核心原理、计算公式及其在投资中的具体应用。

CAPM的基本原理

资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，简称 CAPM）是现代金融学的重要基石之一，它旨在解释资产的预期收益率与其风险之间的关系。

CAPM 的核心原理基于以下几个关键假设和概念：

1. 理性投资者：投资者都是理性的，追求风险调整后的收益最大化。
2. 有效市场：市场是有效的，资产价格能够充分反映所有可用信息。
3. 相同预期：投资者具有相同的预期，对资产的收益和风险有一致的看法。

CAPM的计算公式

在 CAPM 中，资产的预期收益率可以表示为：

Ri= Rf+ βi× (Rm- Rf)

其中：

• Ri是资产 i 的预期收益率
• Rf是无风险利率
• βi是资产 i 的贝塔系数，反映其相对于市场组合的系统性风险
• Rm是市场组合的预期收益率

CAPM在投资中的应用

1. 资产估值：帮助投资者确定资产的合理价格。通过计算资产的预期收益率，并与当前的市场价格进行比较，可以判断资产是被高估还是低估。

2. 投资组合构建：投资者可以根据资产的贝塔系数来选择合适的资产组合，以达到预期的风险和收益水平。例如，对于风险偏好较低的投资者，可以选择贝塔系数较小的资产。

3. 绩效评估：用于评估投资经理的表现。如果投资组合的实际收益率高于根据 CAPM 计算的预期收益率，说明投资经理表现出色；反之，则可能需要改进投资策略。

4. 资本预算决策：企业在进行项目投资决策时，可以运用 CAPM 来确定项目的必要收益率，从而判断项目是否值得投资。

不同贝塔系数资产的预期收益率比较

假设无风险利率为 3%，市场组合预期收益率为 10%，不同贝塔系数资产的预期收益率如下：

CAPM的局限性

尽管 CAPM 具有重要的理论价值，但在实际应用中也存在一些局限性。例如，它假设过于理想化，现实中投资者并非完全理性，市场也并非完全有效。然而，它仍然为投资决策提供了有价值的参考框架。