我国国际收支对通货膨胀传导机制的经济计量性检验

我国国际收支对通货膨胀传导机制的经济计量性检验

随着我国经济开放程度的不断提高，国际经济因素对我国货币政策的影响日益显著。本文通过实证检验方法，采用Granger因果关系分析，探讨了国际收支、外汇储备与通货膨胀之间的关系，为理解我国宏观经济运行提供了新的视角。

一、引言

2016年3月31日，我国国家外汇管理局公布了2015年中国国际收支报告，揭示了在复杂全球经济环境下我国国际收支状况。2015年，我国国际收支呈现"经常项目顺差和金融项目双向波动"的格局，外汇管理部门积极适应新常态，推动外汇市场发展，推进人民币资本项目可兑换等关键改革。

二、国际收支和通货膨胀的变化

国际收支不仅反映了本国与外国的贸易往来和资本流动状况，还对国内经济增速产生重要影响。目前，多数国家以物价水平是否升高作为通货膨胀率的衡量标准，而通货膨胀也可以定义为流通货币发行量过多导致的物价指数持续上涨。

从上述分析可知，我国国际收支情况影响外汇储备规模，而外汇储备规模与通货膨胀存在正相关关系，表明国际收支通过外汇储备影响通货膨胀。

三、我国国际收支对通货膨胀的影响分析

（一）数据来源与解释

本文选取2002年到2014年的月度同比数据进行检验，考察对象包括外汇储备及物价指数相对于前一年同季度变化比率。数据来源于国家外汇管理局公布的国际外汇储备以及中国统计年鉴。

（二）我国外汇储备对通货膨胀影响的实证检验

通过Granger因果关系分析方法对两者之间的影响进行实证检验。通过Excel作图直观地得到了我国外汇储备率与通货膨胀率的相关关系折线图。

（三）Granger因果关系检验

1. 外汇储备增长率与基础货币的关系

由图3.1可以看出，外汇储备增长率对基础货币存在格兰杰影响，说明外汇占款对基础货币的供应量有重要影响。

2. 货币供给量与通货膨胀的关系

由图3.2的结果看出，M1增长率对通货膨胀存在明显的格兰杰影响，说明外汇储备的增加在增加外汇占款形式下的货币供应量的同时，也对通货膨胀造成影响。

3. 外汇储备增长率与通货膨胀率的关系

由图3.3的结果可知，外汇储备增长率对我国的通货膨胀率存在格兰杰影响，说明我国通货膨胀不仅受到本国经济因素的影响，还受到来自外部经济环境的影响。

从以上估计的回归方程可以看出，外汇储备增长率每变动1%时，通货膨胀率随机变化约0.258%，当其滞后二期每变化1%时，通货膨胀率变化约为0.336%。这表明不仅当期外汇储备变化率对通货膨胀有影响，其滞后二期对通货膨胀的影响更大。

四、结论与政策建议

通过实证研究发现，我国现阶段的通货膨胀具有复合性特征，包含需求拉动型、成本推动型以及输入型通货膨胀。在当前复杂多变的国内外形势下，我国外汇管理部门应积极创新，适应国内外形势变化，把握政策导向，防范跨境资本冲击，促进国际收支平衡，推进人民币资本项目可兑换等关键改革。

参考文献

[1] 陈丽伟. 外汇储备变动对我国货币流通稳定及政策操作的影响研究[D]. 山东大学，2010.

[2] 陈小林. 外汇储备对通货膨胀的传导机制再探讨——兼对中国异象的解释[J].《经济与管理》，2011年第三期.

[3] 赵新疆. 我国外汇储备增长对通货膨胀的实证研究[D]. 湖南大学，2008.

[4] 惠晓峰，王馨润. 中国外汇储备对通货膨胀影响的实证分析[J].《管理科学》，2013年第二期.

[5] 邓巧. 巨额外汇储备与通货膨胀关系的实证研究[D]. 湖南大学，2012.