2024年盛行的高股息策略：与小微盘股策略的对比分析

2024年盛行的高股息策略：与小微盘股策略的对比分析

引用

新浪网

1.

https://finance.sina.com.cn/tech/roll/2024-08-20/doc-inckhfmk0437769.shtml

2024年，高股息策略和小微盘股策略在股市上形成了鲜明对比。一个专注于稳定分红，倾向于大市值公司；另一个则在小市值高弹性公司中寻找机会。本文将通过数据回测和历史分析，探讨这两种策略的有效性、择时问题以及各自的优缺点。

小市值策略的反思

年初时，市场普遍预期2024年小市值策略仍能保持超额收益率。这种预期主要基于简单的线性外推，但历史数据表明，小市值策略的效果并不稳定。

数据回测结论：

1. 长期有效性存疑：2015年小市值策略收益率高达160%，但若从2016年开始回测，年化收益率仅5.58%。
2. 需要择时：错过2015年牛市，长期坚持该策略效果平平。2017-2018年连续亏损，2019-2020年也未能跑赢指数。
3. 依赖流动性：小市值策略本质上是对流动性的收割，当市场整体市值下行时，策略效果不佳。

高股息策略的分析

高股息策略虽然收益率上限不高，但风险也相对可控，适合追求稳定收益的投资者。

长期表现：

• 2016年以来，市值200亿以上的高股息组合累计收益率71%，年化6.6%。
• 市值100亿以上的组合累计收益率38%，年化3.9%。
• 综合来看，高股息策略长期收益率约5%，接近平均股息率。

收益来源：

约翰·伯格在《共同基金常识》中指出，股票长期收益率可分解为股息率、盈利增长率和市盈率增长率。从美国股市150年历史看，股息贡献了近一半的回报。

美股案例：

• 近10年股息贡献占比降至15%，但回购增加弥补了这一缺口。
• 侵蚀型公司（股东回报超过资本开支）占比从1980年的1%升至2010年的49%。

择时与选股：

• 择时：经济下行期或市场风格转换时适合采用。
• 选股：偏好金融、能源等垄断型行业，市值至少200亿以上。

结语

投资能力并非一朝一夕可成，需要不断学习和实践。无论是小市值策略还是高股息策略，都有其适用场景和局限性。投资者应根据自身风险偏好和市场环境，谨慎选择投资策略。