汇金万亿投资图谱：从不良资产处置到金融版图扩张

汇金万亿投资图谱：从不良资产处置到金融版图扩张

2025年2月，中央汇金公司迎来新一轮股权划转。财政部将所持中国信达、东方资产、长城资产三家资产管理公司（AMC）全部股份，以及中国农业再保险55.9%股份无偿划转至中央汇金。同时，中国证券金融66.7%股权也划转至中央汇金。

这一系列动作背后，是中央汇金公司金融版图的战略性扩编。截至2023年底，中央汇金受托管理的国有金融资本已达6.41万亿元，较年初增长9.4%。划转完成后，中央汇金将直接持有24家金融机构股权，包括7家银行、9家综合性机构、5家保险机构和3家证券机构。

金融改革先锋：受托管理6.41万亿

中央汇金公司的历史可以追溯到2003年，其成立之初的主要任务是处理国有银行的不良资产。2004年，中央汇金以向中国银行和中国建设银行各注资225亿美元为标志，开启了国有银行的股份制改革之路。此后，中央汇金通过注资、重组等方式，逐步构建起庞大的金融资产版图。

中央汇金的股权结构也在不断优化。2025年2月的这次股权划转，是中央汇金金融版图的一次战略性扩编。划转完成后，中央汇金将直接持有24家金融机构股权，包括7家银行、9家综合性机构、5家保险机构和3家证券机构。

资产保值增值：14年获四大行分红1.87万亿

作为中投公司的全资子公司，中央汇金的核心职能是实现国有金融资产的保值增值。数据显示，2023年中央汇金实现营业收入5783.51亿元，其中投资收益为5759.39亿元，占比超过99%。工农中建四大行是中央汇金的主要利润来源，2021-2023年，中央汇金从四大行获得的分红金额分别为1588.8亿元、1679.42亿元和1722.02亿元。自2010年农业银行完成股改上市以来，中央汇金累计从四大行获得1.87万亿元分红，绝对金额已超过财政部对中投公司全部注资额。

汇金的经验：专业化与市场化

中央汇金在金融改革中发挥的作用，体现了国家政策和市场化手段的有机结合。通过要求分红、完善公司治理结构等市场化手段，中央汇金推动国有金融机构走向商业化。在风险处置方面，中央汇金也采取了市场化、专业化的方式，如在恒丰银行重组中，中央汇金在完成阶段性任务后主动让位第一大股东。

然而，中央汇金也面临着多重挑战。全球经济放缓、国内需求不足等内外部挑战对金融业形成冲击。同时，国有金融资本管理体制仍存在“多龙治水”、权责不明等问题。此外，国有金融资本过于集中于银行业，金融结构失衡问题突出，进一步增加了管理难度。

中央汇金的未来发展方向，可以从其年度工作会议中窥见一斑。近年来，中央汇金强调国家战略、派出董事制度、风险管理等关键词。2024年，中央汇金提出了“以高质量发展融入金融强国建设，为中国式现代化提供有力支撑，打造一流国有金融资本受托管理机构”的目标。

值得注意的是，中央汇金在金融改革中扮演的角色并非一成不变。随着金融环境的变化，中央汇金需要在保值增值与服务国家战略之间寻求平衡，同时也要处理好发展、改革、稳定三者的关系。对于三家AMC子公司的优化，将是中央汇金近期面临的重要任务。

本文原文来自《财经》杂志。