海外锑价持续上涨：供需结构及供应商梳理
海外锑价持续上涨：供需结构及供应商梳理
近期，海外锑价持续上涨引发市场关注。本文将从锑金属的基本属性、全球供需结构、产业链分布以及国内主要供应商等方面，全面解析这一现象背后的原因。
一. 锑金属概览
锑是全球稀有的有色金属，性脆易碎，是热和电的不良导体，具有无延展性、耐腐蚀、抗磨损等特性。
锑在工业制造中常被用作添加剂，用于阻燃剂、铅酸蓄电池、光伏玻璃、军工等领域，素有“工业味精”之称。
二. 锑供需结构
2.1 供给端
我国锑储量及产量均为全球第一，储量约占全球24%，其次为俄罗斯、玻利维亚、塔吉克斯坦。
2015-2024年，国内锑产量逐年下降，由11万吨下降至5万吨，主要原因包括：
（1）战略地位上升：2023年，锑被列为战略性矿产；2024年9月15日起，对锑及相关物项实施出口管制。
（2）环保因素：锑及其化合物冶炼属于高污染行业，环保整治关闭低效矿山。
（3）新矿山投产少，现有矿山产量减少。
2.2 需求端
在全球锑供应缩紧的背景下，下游需求端增长，锑价中枢持续上移，2024年度，海外锑价整体上涨约三倍。
中金预计，2024-2027年全球锑供需缺口分别为-0.9、-1.3、-1、-1.4万吨。
三. 锑产业链
3.1 上游开采
锑矿勘探、开采，产出锑精矿。
此外，蓄电池中的锑可以进行回收，作为再生锑重新进行冶炼和加工。
3.2 中游加工
锑精矿经过冶炼后成为锑锭，加工得到氧化锑、乙二醇锑、锑合金等产品：
（1）氧化锑：作为阻燃剂、玻璃陶瓷原料。
（2）乙二醇锑：作为聚酯催化剂原料。
（3）锑合金：作为铅酸蓄电池原料。
3.3 下游应用
下游需求占比：阻燃剂（55%）、铅酸蓄电池（15%）、聚酯催化剂（15%）、光伏玻璃（10%）、军工（5%）。
（1）阻燃剂：锑系阻燃剂为主要的无机阻燃剂，广泛应用于玻璃、冶金、化工等行业。
（2）蓄电池：铅酸蓄电池是化学电池中市场份额最大、使用范围最广的电池，锑主要应用于电池正极板栅合金。
（3）光伏玻璃：增速最快的领域，焦锑酸钠作为澄清剂，可提升玻璃透光率，受益双玻组件渗透率提升。
四. 国内相关供应商
湖南黄金：国内金属锑龙头，主营黄金及锑、钨等有色金属，旗下锡矿山为全球最大锑矿，保有储量29万吨。
华钰矿业：主营铅、锌、铜、锑、金、银等有色金属，国内锑储量19万吨，海外投资项目塔铝金业储量26万吨。
华锡有色：主营锡、锌、铅锑等有色金属，旗下矿山锑储量21万吨，锑金属年产能0.94万吨。