PPI是什么？与CPI有何差异？如何查询？

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PPI是什么？与CPI有何差异？如何查询？

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生产者物价指数（PPI）是各国政府和市场分析师密切关注的通胀指标之一，主要原因是PPI能让我们窥探到未来通货膨胀变化的端倪，以此在投资决策上做出领先他人的判断。究竟PPI是什么？与常见的CPI有何差异呢？本文将带你全面了解关于PPI的一切！

编按：2025/03/13更新，美国公布2月PPI，PPI月增率为0%，低于市场预期的0.3%和前期的0.4%；PPI年增率为3.2%，低于市场预期的3.3%。核心PPI月增率为-0.1%，低于市场预期和前期的0.3%；核心PPI年增率为3.4%，低于市场预期的3.5%和前期的3.6%。

PPI是什么？

PPI英文全名是“Producer Price Index”，中文是“生产者物价指数”，是用于衡量国内商品和服务生产者在整个生产过程中产品销售价格变化，涵盖原材料、半成品和制成品等三个生产阶段，也就是企业的生产成本变化，从市场卖方的角度观察物价变化。正常情况下，生产过程中所面临的物价波动将反映至消费者最终产品的价格上，因此通常作为观察消费者物价指数（CPI）变化的领先指标，受到市场重视。

下面内容皆以美国为例，PPI在美国是由劳工统计局（Bureau of Labor Statistics，简称BLS），是由批发价格指数（WPI）于1978年改名而来的，调查国内生产厂商所生产商品离开生产场所时的价格水平变动情形，并每个月发布调查结果，范围涵盖大约10,000个产品，几乎所有的商品生产部门的产出，例如：农业、采矿业、制造业、天然气、电力等行业的产出，和约七成以上服务业的产出，例如：批发零售、运输仓储、金融保险等行业的产出。

PPI计算方式

如同上面所述，PPI为政府调查各大行业、10,000个产品统计而来，主要是根据拉氏指数公式（Laspeyres Index）的计算方法，简称为“拉氏”、“L氏”，以各产品基期支出占基期总支出之比率作为权重，计算平均物价，公式如下：

其中P0：为基期商品价格；Pi是当期商品的价格；Q0是基期发货的商品数量。

也就是比较各项目当月与基期之价格比例，计算出各项目当月指数，再将各项目当月指数乘上相对应权重后加总，除以权重加总，即是第i类指数。

核心PPI是什么？

市场除了关注PPI外，分析师们也会去观察核心PPI（Core PPI），核心PPI是指在计算上不包含食品、能源等高波动项目，食品、能源容易受到短期事件、季节性因素，使价格变化幅度较大，导致若只观察PPI来判断物价走势容易失真，因此观察核心PPI较能正确判断物价真正的中长期走势。如下图显示，核心PPI年增率走势明显较PPI平缓。

资料来源：FRED

PPI和CPI、PCE差异

美国通胀指标除PPI外，还有消费者物价指数（Consumer Price Index，简称CPI）、个人消费者支出（Personal Consumption Expenditure）两大指标，若是PPI是从市场卖方生产者的角度切入，这两大指标则是从市场买方消费者的视角切入，皆是消费价格变动的指标。三大指标调查统计方式皆类似，最主要差异是在于项目构成占比不同，如下图显示，PPI较为分散，CPI则集中于房屋，PCE相较于CPI医疗项目权重较高，另一个CPI和PCE的差异是PCE能反映价格变动使消费者购买替代产品的价格，而CPI是基于一篮子的固定商品，因此PCE更能反映当前物价、消费支出变化，成为美国联准会（FED）最重视的通胀指标。