巴菲特13F报告：穿越周期的投资启示
巴菲特13F报告：穿越周期的投资启示
2025年2月，伯克希尔·哈撒韦公布了13F持仓报告和巴菲特股东信，作为洞察全球投资风向的核心窗口，这次股神的「购物车」又有何玄机？
据公开信息，目前伯克希尔的现金储备飙升至3342亿美元，占总资产18%，充分印证巴菲特「现金为王+等待高确定性机会」的投资策略。对我们而言，关注巴菲特的持仓变动与策略逻辑，本质是学习如何在波动中坚守核心原则：以合理价格持有优质公司，而非追逐短期泡沫。
股神最新持仓变动
截至2024年12月31日，伯克希尔的美股持仓市值为2670亿美元，第4季新建仓1只股票，增持5只股票，清仓3只股票，减持8只股票，具体调整了哪些股份呢？我们可以重点留意。
新手知识补充：跟着明星机构学投资：什么是13F
1.重仓股
前五大持仓基本无变化，分别为$苹果(AAPL.US)$，$美国运通(AXP.US)$，$美国银行(BAC.US)$，$可口可乐(KO.US)$，$雪佛龙(CVX.US)$。其中$苹果(AAPL.US)$仍为第一大重仓，持股市值751亿美元，占投资组合28.12%。
2.加仓股
加仓$西方石油(OXY.US)$、$达美乐比萨(DPZ.US)$和$Pool Corp(POOL.US)$等公司，分别占投资组合的4.63%、0.37%和0.08%。其中，西方石油已连续多次加仓，持股量已达2.65亿股，占西方石油已发行股份数的28.24%，持仓市值达123.98亿美元。
3.建仓股
唯一建仓的股票是高端啤酒、葡萄酒和烈酒供应商$星座品牌(STZ.US)$，共买入562万股，占投资组合的0.46%。受巴菲特建仓的消息带动，星座品牌股价在2月14日后出现连续反弹。
4.减仓股
伯克希尔一直在大手笔减持银行股，包括第三大持仓$美国银行(BAC.US)$和$花旗集团(C.US)$。此外，这次还减持了金融服务公司$第一资本信贷(COF.US)$、美国第三大电信运营商-5G$T-Mobile US(TMUS.US)$、有线电视及宽带供应商$特许通讯(CHTR.US)$、以及$Louisiana-Pacific(LPX.US)$，$Liberty Formula One-C(FWONK.US)$，$Nu Holdings(NU.US)$等公司。
5.清仓股
清仓美国最大的美容产品零售商$Ulta美容(ULTA.US)$，以及两个跟踪标普500的ETF—$标普500ETF-SPDR(SPY.US)$和$标普500ETF-Vanguard(VOO.US)$。
总结来看，巴菲特的调仓动作呈现三大特征，首先是双线加码能源与消费，包括西方石油，达美乐披萨以及星座品牌；其次是系统性减持金融股，包括美国银行、花旗银行、Nu和第一资本信贷；另外是清出一些小额持股。当然最核心的表现是加大现金储备，这已经是巴菲特连续第九个季度净卖出股票转存现金了，侧面说明股神可能在悄悄储备子弹，以应对极端市场波动或捕捉未来低估机会。
2025年股东信观点
今年巴菲特仍坚持发布了股东信，这是他执掌伯克希尔的第60个年头，他在信中详细介绍了去年的盈利概况及未来规划，并承诺未来仍会将大部分资金投入股票中，至于投什么？什么时候投？需要耐心等待。
1.坚持长期主义
重申「永远将大部分资金投资于股票」，强调美国经济的创新能力与法律环境支撑长期增长。1965-2024年，伯克希尔每股市值年复合增长率达19.9%，远超标普500指数的10.4%。
2.坚持现金为王与风险应对
现金储备创新高，用于等待高确定性机会。 强调避免「资本永久性损失」，2024年控股企业中53%收益下滑仍通过国债和保险业务实现利润增长。
3.国际化布局
对日本五大商社投资增至235亿美元，成本仅138亿美元，分散地缘风险。
美国经济环境下的操作逻辑
巴菲特的策略始终根植于对宏观经济的深度理解，值得投资者参考并顺势而为。
1.利率周期与资本配置
美联储加息导致银行股盈利承压，巴菲特果断减持高杠杆的金融板块，转而增持现金流稳定的能源与消费股。其保险业务（如GEICO）通过优化承保流程，实现利润增长302%，凸显低成本资金优势。
2.通胀与消费韧性
加仓达美乐披萨等消费股，反映对「工资-通胀螺旋」的预判。巴菲特认为，品牌忠诚度与定价权可部分对冲成本压力，而现金储备（3342亿美元）为应对潜在消费萎缩提供缓冲。
3.长期主义与纠错机制
尽管控股企业中53%盈利下滑，但伯克希尔通过持续再投资（如增持公用事业至100%持股）和剥离低效资产，保持增长动能。巴菲特坦言「错误不可避免」，但强调「及时纠错」比完美决策更重要。
投资者如何参考？
1.坚持价值投资
护城河优先：选择ROE＞20%、毛利率＞40%的优质企业（如苹果、可口可乐），关注其商业模式而非短期盈利波动。
安全边际思维：避免市场狂热时追高，参考伯克希尔对科技股（如英伟达）的审慎态度，等待估值合理时介入。
2.风险管理启示
分散与集中平衡：伯克希尔前十大持仓占比近90%，但普通投资者应配置50%稳健资产（债券/现金），30%成长股，20%海外资产以分散风险。
现金为王：保留3-6个月应急资金，避免因短期波动被迫割肉。
3.全球化布局的延伸
日本五大商社投资显示，巴菲特通过「货币中性」策略（日元债务对冲）布局全球资源，普通投资者可关注海外低估值蓝筹（如欧洲公用事业）。
在不确定性中寻找确定性
巴菲特60年超5.5万倍的财富传奇，本质是「好企业+好价格+长期持有」的复利实践。
对普通投资者而言，与其追逐短期热点，不如学习其「企业主思维」：评估企业是否具备持续创造自由现金流的能力，而非沉迷于K线波动。正如他在信中所言：「若你全资收购这家公司，你是否愿意经营它？」。
在2025年这个美联储加息尾声、地缘冲突未平的年份，这种穿越周期的智慧或许比任何短期预测更具价值。