债券投资入门指南：从基本概念到实战应用

债券投资入门指南：从基本概念到实战应用

债券投资是一种重要的投资方式，对于投资者来说，了解债券的基本概念、投资考虑因素、债券评级、如何查看债券报价、债券基金与ETF的区别以及债券通等内容都具有重要的参考价值。本文将为您详细介绍这些内容。

债券是什么？

债券主要由各國政府、公營機構、銀行、企業、甚至多邊國家機構（例如世界銀行）等發行，以向外借貸解決資金需要，發行者須支付已承諾的利息及到期時償還本金予投資者。

如果你投資於債券，你實際上是借錢給發債機構。雖然投資者可自由買賣債券，但要散戶直接投資債券可能較困難。主要是因為入場門檻較高（如透過銀行買賣，或需存入六至七位數港元），而且選擇適合的債券及管理須專業知識，所以大多數人只會買賣債券基金或債券ETF。

一般投資者亦可在發債機構首次公開發售債券時直接向該機構認購債券，例如認購香港政府發行的通脹掛鉤債券。

投资债券要考虑哪些因素？有何主要风险？

债券价格可升可跌，债券价格可能由于以下因素而改变，因而令债券基金的价格及回报同样受到影晌：

1. 利率上落：当利率下跌时，债券价格上升
2. 汇率浮动：若债券以外币结算，该外币贬值时会带来投资损失
3. 债券信贷评级变化：当信贷评级被调低时，通常债券价格会被拖累向下

如何理解债券评级、息率及违约？

风险与回报息息相关，一般而言发债人越稳健，其债券评级亦会越高，违约（即不能按承诺偿还利息或本金）风险亦较低，但投资者可以赚到的息率或回报亦较低。发债人稳健与否由信债评级机构（例如穆迪、标普及惠誉）作评估，并不时更新，以反映发债人及其行业最新状况。

债券主要分为投资级别及非投资级别，以下简单表列三大信债评级机构之评级标准：

但值得留意的是，信债评级机构的评级只宜作参考，并不是绝对，如雷曼兄弟“爆煲”时，信贷评级机构并未能预先作出警告。

如何查看债券报价？

金管局的，已有多间银行及证券商提供参考价。前往银行及提供债券买卖服务之证券商开户亦可直接查询债券报价。若想查询更详尽及环球债券资讯，亦可使用彭博 (Bloomberg)或路透社 (Reuters)等专业报价系统。

至于交易所上市的债券或债券ETF，则可在一般股票报价网页或手机应用程式查询，而债券基金的报价就要在相关基金平台上查看。

香港政府发行的零售债券

一般散户可能较少接触债券投资，但其实香港政府近年也积极发行零售债券，包括：

债券基金与ETF有什么分别？

ETF的投資目標種類繁多，而債券亦是其中一類。債券ETF和債券基金兩者同樣是基金，並由專業人士負責管理及買賣一籃子債券，藉以分散風險。此外，投資債券ETF的入場門檻亦較低（數百至數千港元）。

然而，債券基金與債券ETF最大分別是債券ETF為被動式操作，即追蹤及模擬某個債券指數，無視管理人對債市或個別債券的主觀看法；債券基金則大部分為主動式操作，由基金經理進行分析及決定投資組合，希望回報可以跑贏指數，因此管理費較貴，但要留意的是債券基金亦不保證可以跑贏指數。

另一較明顯的分別就是投資平台，ETF可於證券交易所買賣，跟股票買賣相若；而基金則要透過銀行或基金公司的平台作買賣，最容易接觸的途徑相信是大家的強積金（MPF）戶口。

至于投资债券ETF，投资亦不乏选择，例如有中国国债ETF、人民币债券ETF、香港债券ETF、亚洲债券ETF。

以下是在香港上市，不同类型的债券ETF。

债券通又是什麼？

「滬港通」及「深港通」大家耳熟能詳，相信對「債券通」則較為陌生。「債券通」其實是內地與香港債券市場互聯互通的新機制，讓境內外投資者可買賣香港與內地債券市場流通的債券。「北向通」已於2017年7月開通，使國際投資者更方便參與中國銀行間債券市場，「南向通」則有待通車。「北向通」相當受境外投資者歡迎，境外持有量持續上升，截至2月底已達2,278億人民幣，2月份日均成交達143億人民幣，可見國際間對內地債有一定需求。債券通交易產品豐富，涵蓋國債、政策性金融債、同業存單、中期票據和企業債。對於一般投資者而言，債券通的出現將增加市場上相關新型債券產品推出，長遠為投資者提供更多投資選擇。