投资者借破净股获35%收益，专家详解低估值投资策略

投资者借破净股获35%收益，专家详解低估值投资策略

截至2025年1月7日，A股市场共有457只股票的股价跌破每股净资产，即市净率低于1，俗称“破净股”。虽然这可能反映出市场对公司前景的担忧，但也为投资者带来了潜在的机会。通过深入研究企业基本面、进行行业比较分析、关注宏观经济环境变化、分散投资以及采取长期投资视角，投资者可以在破净股中挖掘出优质标的，实现价值回归。

根据毕马威中国发布的《2025年宏观经济十大趋势展望》报告，虽然2024年前三季度中国经济运行面临挑战，但9月末以来政策转向发力，市场出现积极变化。预计在增量政策支持下，2025年中国经济将高质量完成“十四五”规划目标任务，GDP增速有望达到4.6%左右。这一预期为破净股投资提供了有利的宏观背景。

破净股主要集中在房地产、银行和基础化工等行业。从数量上看，房地产行业有53只个股破净，占比最高；其次是基础化工和银行业，分别有44只和42只个股破净。

房地产行业政策

国务院新闻办公室于10月17日上午举行新闻发布会，住房城乡建设部、财政部、自然资源部、中国人民银行、国家金融监督管理总局负责人介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况。主要内容包括取消限购、限售、限价等限制性措施，降低住房公积金贷款利率、首付比例、存量贷款利率和换房税费负担，新增实施城中村改造和危旧房改造，增加“白名单”项目信贷规模，支持货币化安置等方式。预计大部分存量房贷将在10月31日前完成调整。

银行业政策

中国人民银行、金融监管总局、中国证监会主要负责人介绍了金融支持经济高质量发展有关情况。央行将降低存款准备金率和政策利率，带动市场基准利率下行，降低存量房贷利率，统一房贷最低首付比例，创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的机构获取流动性，创设股票回购、增持专项再贷款，引导银行支持回购和增持股票。证监会将推动构建“长钱长投”的政策体系，发布促进并购重组的措施，大力发展权益类公募基金，完善“长钱长投”的制度环境，持续改善资本市场生态。

一位投资者在2024年通过投资低估蓝筹股和红利股获得了35%的全年收益。具体投资案例包括招商银行、长江电力、小水电、核电、伊利等。用户的投资策略主要基于格雷厄姆的“捡烟蒂”理论，关注企业自由现金流估值，寻找低估值的优质股票。

关注企业基本面

在选择破净股时，投资者需要仔细研究企业的基本面，包括财务状况、盈利能力、行业地位和未来发展前景。例如，招商银行在2024年涨幅接近50%，长江电力的估值也基本准确，这些都得益于企业良好的基本面。

估值水平

破净股的低估值是吸引投资者的重要因素。投资者需要关注市净率、市盈率和股息率等指标，寻找具有安全边际的股票。例如，2024年以来，十年期国债收益率不断下跌，现在已经不足1.8%，但是市场还没有完全认识到红利股的回报已经相当诱人。一边叫着资产荒，另一边却是一堆5%～7%的股息率的蓝筹没人要。基于此策略，核电出来的资金我选择了伊利，5%分红加上回购，我认为安全冗余是足够的，但是后来发现我还是低估了市场的极端性，八月中报之后又向下了15%，9月初整个市场都被套死了，以至于9月15日前后，我甚至以为我们要搞休克疗法了，后来的事情大家都知道了。

分散投资

为了降低风险，投资者应该将资金分散投资于多个破净股，避免过度集中于某一行业或个股。例如，该投资者在防守仓位中配置了小水电，虽然全年只有10%涨幅，但作为防守仓位不过不失。

长期投资视角

破净股投资需要耐心，投资者应该采取长期投资的策略，避免频繁交易。例如，该投资者在10月8日达到全年收益金额最高点，但由于在度蜜月期间不想做太多操作，最终没有突破这一收益水平。

虽然破净股存在投资机会，但也需要警惕市场风险和个股风险。建议投资者关注政策变化，分散投资，采取长期投资视角。

1. 市场风险：宏观经济环境的变化可能影响整个市场，导致破净股价格波动。投资者需要密切关注经济数据和政策动向，及时调整投资策略。

2. 个股风险：破净股中可能存在一些基本面较差的公司，投资者需要仔细甄别，避免投资于有潜在风险的个股。

3. 流动性风险：部分破净股可能交易不活跃，投资者在买卖时需要注意流动性风险，避免在需要资金时无法及时变现。

4. 信息不对称风险：投资者需要关注公司公告、行业动态和市场新闻，避免因信息不对称而做出错误的投资决策。

在当前宏观经济环境下，破净股投资需要谨慎选择，关注政策导向和企业基本面，同时保持长期投资的耐心。通过深入研究和理性投资，投资者可以在破净股中发现价值，实现投资回报。