“双减”政策重塑教培行业：市场规模调整与转型机遇并存

“双减”政策重塑教培行业：市场规模调整与转型机遇并存

自2021年"双减"政策实施以来，教培行业经历了前所未有的变革。本文将从股价表现、政策演变、市场规模、竞争格局及盈利模型等多个维度，全面剖析"双减"政策对教培行业的影响，并展望行业未来的发展方向。

K12教培股价上涨背后的原因

2023年以来，教培政策的清晰化成为推动股价回升的重要原因。特别是2024年2月发布的征求意见稿，极大地稳定了行业长期发展预期，推动板块估值回升。另一方面，2022年暑期板块业绩触底反弹，2023年暑期、秋季营收等指标高增，也驱动了股价上涨。

"双减"政策复盘

2018年开始，校外培训政策开始收紧。2021年7月"双减"文件发布后到2022年6月，配套政策密集出台，这是校外培训机构压减最严格的阶段。2022年12月，《关于规范面向中小学生的非学科类校外培训的意见》出台，国家对非学科培训的支持态度逐步显现，行业迎来政策拐点。

K12教培市场规模的变化

"双减"前的市场规模

• 据艾瑞咨询数据，2019年我国K12教培市场规模达9251亿元，2016-2019年复合年均增长率（CAGR）为21%。其中，学科培训市场规模为3947亿元，占比约43%。
• 在线教培市场发展迅速，估计2020年突破1000亿元，线上化率约为15-17%。
• 据中国教育财政研究数据，2019年全国中小学生学科类校外补习参与率为24%，平均支出为8438元；一线城市参与率高达46%，支出达2.1万元，城乡差距显著。

"双减"后的市场变化

"双减"政策后，K9学科培训的供给和价格受到限制。未来，非学科培训市场或将成为行业发展的重点。

竞争格局的变化

2019年的竞争格局

• 据中国教育财政及全国人大"双减"报告，2019年5月全国共有86.4万家教培机构，其中K12学科类机构18.7万家，K9占比66%。
• 连锁型K12学科培训机构有1.2万家，连锁化率为6.5%。全国性大型连锁机构仅有新东方、好未来两家，直营网点数超过800家，营收体量在150-200亿元之间，但CR2（行业前两名市场份额）不到10%。

"双减"后的变化

• K12学科培训机构数量减少90%以上，供给大幅出清，行业门槛提升，无证经营难度加大，利好存量合规机构。
• 跨区域拓展难度可能较"双减"前加大，拥有异地存量网点的机构优势更加明显。

教培机构盈利模型的变化

教培机构的主要成本费用包括教师薪酬、场地租金、营销费用等。

• 传统线下模型："双减"后由于竞争弱化，可能推动利润率上升，并缩短新店爬坡期。但纯素养或文艺类培训的续班率相对较低，可能对利润率产生负面影响。
• 线上模型："双减"后典型机构如高途的获客成本有所下降，这可能与竞争格局优化有关。