黄铜价格波动，全球经济复苏的关键指标？

黄铜价格波动，全球经济复苏的关键指标？

黄铜价格波动成为全球经济复苏的关键指标之一。近日，黄铜价格的强劲表现引起了广泛关注，背后的原因包括供应紧张、美联储可能放松货币政策的预期以及市场对经济复苏和工业需求增加的预期。尽管存在价格波动的风险，但知名机构的分析师普遍认为黄铜价格的强势表现未显现出走弱迹象，维持逢低做多的思路似乎较为合理。全球经济的不确定性和供应问题仍然是影响黄铜价格的重要因素，投资者需保持谨慎。

2024年上半年，“铜牛”领衔有色板块，沪铜主力合约价格站上88940元/吨的历史最高位。2024年下半年，铜产业链“有价无市”的现象得到改观，以往九十月开启的消费旺季提早开始、延后结束。

供应端持续偏紧。2024年以来，全球铜矿供应紧张。部分矿山因开采年限较长面临矿龄老化，采掘成本上升。巴拿马科布雷铜矿持续停产，智利、巴西等地的铜矿遭受罢工或停产冲击，新增铜矿山品位较低。

铜兼具商品和金融属性，但在系统的定价框架理解铜价走势，铜定价并没有跳脱出“需求决定方向，供应提供价格弹性”的传统供需分析框架。

复盘2000年之后铜价牛熊周期切换的关键基本面变量，一方面能够帮助我们剔除市场上关于铜价影响因素讨论的诸多噪音，另一方面，也能为我们展望未来的铜价走势提供更全面的观察视角。

2025年策略：通胀预期支撑铜价，2025Q1后有望迎来上涨。铝：看好利润修复，但不宜过于激进。氧化铝的未来：价格开始示弱，远期价格或在3500元/吨，但价格的下跌过程可能比市场预期的更加艰难。氧化铝产能从来不是问题的关键，先不谈在产产能都可以超产10%来释放供给，目前市场中就已经存在了一些过量的氧化铝产能，目前在产产能8845万吨，足够满足国内的电解铝需求量，因此不需要对国内的新投放氧化铝产能过多关注。同理，污染预警导致的氧化铝停产也不那么重要。需要更多关注铝土矿的影响。