全球镍市波动加剧，衍生品助力企业稳住财务风险

全球镍市波动加剧，衍生品助力企业稳住财务风险

2023年以来，全球镍市场经历了一场前所未有的供应危机。据统计，已有25万吨镍供应被迫停产，另有17万吨面临停产风险。作为全球最大的镍消费国之一，中国有6万吨镍产能可能面临停产，这对全球镍市场的供需平衡构成了严峻挑战。在这样的背景下，伦敦金属交易所（LME）的镍价也出现了显著波动，徘徊在16000-18000美元/吨的区间。

面对如此剧烈的市场波动，企业如何有效管理财务风险，确保生产经营的稳定？近年来，随着衍生品市场的不断发展，越来越多的企业开始利用期货、期权等金融工具进行风险管理。

2022年3月，青山控股集团在LME镍期货市场遭遇逼仓事件，损失惨重。这一事件不仅暴露了企业在境外衍生品交易中的风险，也凸显了有效风险管理的重要性。青山事件后，中国企业开始更加重视衍生品市场的利用，以规避价格波动风险。

2024年8月，中国证监会批准上海期货交易所（上期所）上市铅、镍、锡、氧化铝期权，为相关企业提供了新的风险管理工具。与期货相比，期权具有更大的灵活性。企业可以根据自身的经营目标，合理利用期货、期权市场，构建更加精细及灵活的风险管理策略。

金川集团期货部负责人杜鹏表示，镍期权的上市丰富了镍相关企业的套期保值工具及策略，为实体企业管理风险提供更多样化的选择。对于使用期货工具管理风险的企业而言，传统期货在进行套期保值时可以规避价格的波动风险，但同时也放弃了价格有利变化时可能得到的超额收益。镍期权是对镍期货的补充，产业链企业可以根据自身的经营目标，合理利用期货、期权市场，构建更加精细及灵活的风险管理策略，有效提升管理风险的效率，也有利于国内外中小型产镍、用镍企业以较少资金和较低代价，对冲价格波动风险。另外，期权可以为市场注入新的流动性，提升“上海镍”价格影响力。

云南锡业市场运营中心相关负责人表示，近几年AI算力浪潮革命，锡作为“算力金属”，关注度不断提升。此次锡期权的上市，为企业套期保值提供了新的工具，为价格风险管理提供了更多的思路和选择。云锡集团有矿山也有冶炼厂，在套期保值上，利用期权的非线性特征，就可以针对不同的主体，构建更加灵活更加有针对性的风险管理策略。锡期权上市为企业丰富了套保工具，云南锡业也将积极加快研究，灵活合理运用期货及期权工具，为企业的稳定经营保驾护航。

随着全球镍市场的不确定性增加，企业对风险管理的需求也在不断提升。上期所相关负责人表示，实现有色金属期权全覆盖是上期所“加快建成世界一流交易所”的具体举措。下一步，上期所将在中国证监会的统一部署下，做好各项上市准备工作，切实加强市场风险防范，深入开展市场培训和投教，确保铅、镍、锡和氧化铝期权顺利推出和稳健运行。

国信期货有色首席分析师顾冯达指出，2024年8月下旬，中国证监会批准上期所铅、镍、锡和氧化铝四个有色金属期权注册，并有望在金九银十传统有色金属消费旺季上市，这不仅将进一步完善我国期货衍生品相关品种序列，还将为广大有色产业链实体企业提供更加丰富多样的风险管理工具和对冲避险策略，与此同时8月下旬《上海市推进国际金融中心建设条例》经过新修订通过并于2024年10月1日实施，可以说此次四大有色期权品种上市是响应我国有色企业风险管理精细化和多样化需求上升的及时雨，是上海推进国际金融中心建设的顺势风。

“我国有色金属期权全覆盖将成为未来黑色及化工产业链品种创新发展的良好榜样，为进一步完善我国多层级成体系的期货衍生品创新业务，提质增效促进期货市场功能发挥，为我国实体企业高水平风险管理和高质量发展保驾护航创造更好的条件。”顾冯达说。

在全球镍市波动加剧的背景下，衍生品市场的发展为企业提供了更多风险管理的选择。随着政策支持的不断加强，未来衍生品市场有望在服务实体经济、促进产业健康发展方面发挥更大的作用。