国内银行下调美元存款利率，人民币汇率受何影响？

国内银行下调美元存款利率，人民币汇率受何影响？

近日，中国多家银行下调了美元存款利率，从之前的4.5%-5%大幅下调至最高2.8%的水平。伴随着这一调整，人民币汇率也开始出现反弹。这一系列变化背后反映了怎样的市场逻辑？对未来的人民币汇率走势又将产生何种影响？

银行为何下调美元存款利率？

这一问题主要可以从两方面来看。

第一，根据2023年一季度的中国货币政策执行报告，2023年3月，境内美元储蓄存款利率和美元贷款利率出现倒挂，一年期大额美元存款平均利率为5.67%，而同期境内一年期美元贷款利率仅为5.34%，1年期美元大额存款加权平均利率较1年期美元贷款加权平均利率高33基点，因此从银行角度来看，为维持合理息差，合理控制负债成本，其有降低美元存款利率的需求。

第二，从人民币的角度来看，4月中旬以来人民币汇率持续承压，离岸人民币对美元汇率已经一度贬值到7.28附近，通过美元存款利率和人民币存款利率的协同下行，对于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定具有重要意义。而从现实效果来看也是立竿见影。据外汇交易中心公布，7月5日，银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价报7.1968元，较前值调升78个基点。在岸、离岸人民币对美元汇率同样连续回升至7.23附近。

调降美元存款利率如何影响人民币汇率？

此前，由于境内人民币和美元存款息差较大以及美国货币市场基金保持高息，或在一定程度上使得部分主体在境外和境内倾向于持有美元，导致人民币实际需求偏弱。随着息差的收窄，叠加参与美元存款所需面对的汇兑风险考量，或推动各主体依据自身需求管理美元头寸，保持人民币供需整体平衡。

尽管中国央行应对汇率大幅波动的政策工具丰富，但当前市场并没有出现明显的贬值预期，因此人民币汇率企稳回升的关键仍然在于经济基本面。

展望下半年的人民币走势

考虑到美国经济衰退迹象明显，美联储或逐步停止加息，美元将冲高回落，下半年人民币或出现震荡回升。 短期内，外需回落压力逐步凸显或导致货物顺差承压、直接投资和证券投资的资本流入放缓，人民币汇率主要受到美元指数阶段性维持高位和国内经济基本面偏弱的影响。中长期视角下，海外补库需求料将带动外需回升，叠加“稳外资、稳外贸”政策支撑，中国出口有望维持一定韧性，货物贸易顺差仍能保持一定规模；中国降息操作有望拉开政策“组合拳”序幕，汇率的核心仍在于基本面，若市场对于未来经济预期转暖，或带来对直接投资账户和证券投资账户修复。叠加美元指数或随着美国经济逐步承压和美联储紧缩预期的放缓而有所走弱、以及央行应对外汇大幅波动的政策工具储备丰富，人民币汇率有望逐步企稳甚至重回升值通道。