黄金、原油还会继续涨吗？——黄金、原油涨跌逻辑

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@小白创作中心

黄金、原油还会继续涨吗？——黄金、原油涨跌逻辑

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https://finance.sina.cn/fund/sm/2024-04-09/detail-inarfwin6130979.d.html

近期，全球金融市场的波动引起了广泛关注，特别是黄金和原油这两种重要的大宗商品价格的显著上涨，成为了市场讨论的热点。黄金，作为传统的避险资产，在经济不确定性增加的背景下，往往受到投资者的青睐，而原油，作为现代工业的血液，其价格的波动直接影响着全球经济的脉动。这两种资产价格的大涨，不仅仅是市场供需关系的简单反映，更是全球宏观经济、货币政策、地缘政治以及投资者情绪等多重因素交织作用的结果。在这样的背景下，深入分析黄金和原油价格上涨的原因，以及其对未来市场走势可能带来的影响，对于把握市场机遇具有重要意义。

黄金价格大幅上涨的主要原因

近期黄金价格的大幅上涨主要受到以下5个方面的因素的影响：

美联储流动性预期转松：市场预期美联储可能会降息以应对经济增长放缓的风险，这种流动性预期的转变导致了美债利率的下降，从而推升了黄金的投资需求。
实际利率下降：黄金作为一种无息资产，其价格与实际利率呈反向变动关系。当实际利率下降时，持有黄金的机会成本降低，使得黄金相对于生息资产更具吸引力。
避险需求增加：在全球经济不确定性增加的背景下，包括地缘政治紧张、金融市场波动等因素，投资者可能会寻求避险资产，而黄金历来被视为避险资产的首选，因此需求增加推动了价格上涨。
“去美元化”趋势：在全球范围内，一些国家为了多元化外汇储备，减少对美元的依赖，可能会增加黄金储备，这种“去美元化”的趋势也对黄金价格形成了支撑。
美国政府信用风险：美债收益率的大幅上行实际上反映了美国政府信用风险的增加，这种情况下，黄金作为信用风险的对冲工具，其价格可能会得到支撑。

原油价格大幅上涨的主要原因

近期原油价格的大幅上涨主要受到以下3个因素的影响：

供需关系的变化：原油市场供需状况是影响价格的关键因素。OPEC+国家通过减产协议来管理市场供应，以支撑油价。2024年，OPEC+继续延长减产政策，这一策略效果显著，减少了市场上的供应量，从而推高了油价。此外，OPEC+没有增加新的减产政策，但在一段时间内维持了现有的减产水平，这也对价格产生了支撑作用。
地缘政治风险：地缘政治事件对原油价格有显著影响。例如，俄乌冲突的持续升级，以及中东地区的紧张局势，都可能导致原油供应中断的担忧，从而推高了原油价格。2024年，俄罗斯的能源基础设施遭受袭击，以及美国开工钻井数量减少等因素，导致了原油供应的紧张。此外，乌克兰袭击俄罗斯炼油厂等事件加剧了地缘政治紧张关系，进一步推高了油价。
库存水平的变化：原油库存水平是衡量供需平衡的重要指标。美国能源信息署(EIA)的数据显示，全美原油库存回落到近五年季节平均水平以下2%。美国从战略石油储备(SPR)中释放了大量石油后，一直在缓慢地补充战略石油储备，这一过程减少了市场上的供应，对油价产生了上行压力。

因此，黄金和原油作为全球重要的大宗商品，它们的价格关系在不同的时期会也存在着不同的相关性和差异性。有时会表现得很强，这主要是由于它们共同受到一些宏观经济和市场因素的影响。而不同时期的差异性，主要是由它们各自的商品属性所致。

中国央行连续第17个月增持黄金储备

中国央行自2022年11月以来，已经连续多个月增持黄金储备。截至2024年3月末，中国央行的黄金储备达到了7274万盎司，这是连续第17个月的增持。

中国央行增持黄金的原因主要有3点：

多元化外汇储备：中国央行增持黄金的一个主要原因是为了多元化国家的外汇储备。黄金作为一种传统的避险资产，有助于降低对单一货币或资产类别的依赖，提高整体外汇储备的安全性和稳定性。
提升人民币国际化：增加黄金储备也被视为促进人民币国际化的策略之一。黄金储备的增加可以提升中国在全球金融体系中的竞争力和影响力，增强人民币的国际地位。
去美元化：随着世界政治经济发展的不平衡加剧，美元作为“世界货币”的地位受到挑战，中国央行增持黄金也是为了减少对美元资产的依赖，推动外汇储备资产的去美元化。