存款利率下调：企业融资成本降低的政策逻辑与影响

存款利率下调：企业融资成本降低的政策逻辑与影响

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21经济网

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来源

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https://m.21jingji.com/timeline/da679ee40a50c491dc3a6ac8c96ca856.html

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https://finance.sina.com.cn/jjxw/2025-01-15/doc-ineezssw1133998.shtml

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2024年10月18日，中国多家主要银行宣布下调人民币存款利率，这是年内第二次调整。其中，活期存款利率下调5个基点至0.1%，定期存款利率则下调25个基点。这一政策调整不仅影响了居民的储蓄收益，更对企业的融资成本产生了深远影响。

存款利率的下调与企业融资成本之间存在着密切的联系。首先，存款利率下调直接降低了银行的负债成本。根据上海金融与发展实验室副主任董希淼的研究，2024年通过两次降准释放了约2万亿元的长期流动性，同时运用多种货币政策工具保持市场流动性充裕。这些措施共同作用下，银行的负债成本得以降低，为贷款利率的进一步下行创造了空间。

贷款市场报价利率（LPR）作为贷款利率定价的主要参考基准，其变动直接影响企业融资成本。2024年，LPR经历了多次下调，1年期LPR累计下降35个基点，5年期以上LPR累计下降60个基点。在LPR的带动下，企业贷款加权平均利率降至3.63%，较上年同期低21个基点，处于历史低位。

存款利率下调的影响是全方位的，不仅限于银行和企业，还波及个人储蓄、金融市场以及宏观经济等多个层面。

个人储蓄与消费

存款利率下调直接影响居民的储蓄收益。以1万元定期存款为例，在高利率（5%）环境下，一年可获得500元利息；而在低利率（1%）环境下，利息收入仅为100元。这种收益差异可能促使居民减少储蓄，增加消费或寻求其他投资渠道。

企业融资与投资

对企业而言，存款利率下调带来的融资成本降低是一个重大利好。以100万元贷款为例，在高利率（5%）环境下，一年需支付5万元利息；而在低利率（1%）环境下，利息支出仅为1万元。融资成本的显著降低可以激发企业的投资热情，促进生产和经营活动的开展。

金融市场资金流向

存款利率的变动会影响资金在不同市场间的流动。利率上升时，资金可能从股市、债市流向定期存款；而利率下降则可能促使资金从定期存款流出，寻求更高收益的投资机会。这种资金流向的变化会对股市和债市的价格产生影响。

尽管存款利率下调和LPR下降带来了诸多积极影响，但也存在一些潜在风险。数据显示，2024年三季度商业银行净息差已下滑至1.53%的历史低位。如果LPR下降速度过快，银行息差缩窄压力将进一步加大，这可能影响银行的稳健经营，进而威胁金融稳定和金融安全。

专家建议，2025年LPR降幅应保持在合理范围，并与政策利率实行非对称下降，即政策利率下调幅度大于LPR下降幅度。这种安排既能保持对实体经济的合理支持力度，又能提高应对外部冲击的韧性，维护政策的自主空间。

展望2025年，货币政策的走向将直接影响企业融资环境。中央经济工作会议已明确将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为2025年九项重点工作任务之首。这意味着适度宽松的货币政策将继续发力，通过降准降息等措施支持实体经济。

然而，政策的实施需要在稳增长、促消费、防风险等多重目标中寻求动态平衡。正如中国人民银行货币政策分析小组所指出的，下一阶段将加强政策协调配合，有效支持促消费、稳投资、扩内需，保持物价在合理水平。同时，将进一步发挥贷款市场报价利率改革效能，推动社会综合融资成本稳中有降。

综上所述，2024年10月的存款利率下调是央行货币政策调整的重要举措。这一政策通过降低银行负债成本，推动LPR下降，最终实现了企业融资成本的显著降低。虽然政策实施过程中需要平衡多方利益，但总体来看，这一系列措施有力地支持了实体经济的发展，为2025年经济持续回升向好奠定了基础。