《巴菲特之道》：揭秘股神的投资哲学与成功之道
《巴菲特之道》：揭秘股神的投资哲学与成功之道
股神巴菲特的投资哲学一直备受全球投资者关注。《巴菲特之道》一书深入剖析了巴菲特的投资理念和方法，从其投资观的形成过程到具体的投资策略，为我们揭示了这位投资大师的成功之道。
《巴菲特之道》作者罗伯特·哈格斯特朗，是美盛投资顾问公司首席投资策略师、董事总经理。他是美国最知名的投资作家，以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称。他目前已出版九本投资图书，包括《巴菲特之道》、《查理·芒格的智慧：投资的格栅理论》、《巴菲特的投资组合》等。罗伯特·哈格斯特朗本科与硕士均毕业于维拉诺瓦大学，并持有CFA证书。
哈格斯特朗在书中将巴菲特的投资方法进行了分解，并演示了为何巴菲特的方法“并未超出任何人的能力范围”。而影响巴菲特个人经历、职业历程和投资观的重要人物，从本杰明·格雷厄姆到菲利普·费雪，再到查理·芒格，这本书也做了着重介绍。
巴菲特的投资观怎么形成的？
1930年生于奥马哈市的巴菲特，11岁就开始买股票，但水平如同现在的普通小股民。那他是如何一步步成长为公认的“股神”呢？这三个人的影响功不可没。
本杰明·格雷厄姆
格雷厄姆被认为是金融分析的开山鼻祖，是巴菲特在哥伦比亚大学商学院读书时的老师。他以两部著作《证券分析》和《聪明的投资人》而载入史册。正是这两本书让巴菲特下定决心投身格雷厄姆门下，系统学习价值投资理论。
- 第一，买股票就是买公司。股票的背后是实实在在的公司。不论是买入100%还是10%，还是买入一股，代表的都是公司相应的份额。
- 第二，用打折的价格买股票。格雷厄姆经常提到两项投资原则：一是不要亏损；二是不要忘记第一条。那怎么才能不亏损呢？格雷厄姆的方法是，买价格比价值低得多的股票，买的时候就先保证把钱赚了。
- 第三，怎么看待股市的波动。市场情绪有时乐观有时悲观，所以报价时高时低。可股票代表的企业，真实价值并不会大起大落，天天在变。投资者要做的就是始终保持理性。
菲利普·费雪
费雪更侧重企业的成长性，更愿意用好的价格买好公司和成长股。费雪强调两点：一是投资于那些拥有超出平均水平潜力的公司；二是与能干的管理层合作。费雪特别看重一个企业的竞争壁垒，也就是巴菲特说的企业“护城河”。
查理·芒格
后来真正让巴菲特摆脱原有的惯性思维，转变投资风格的，是查理·芒格。芒格对巴菲特的主要影响有两个：一是为好品质买单，从格雷厄姆的便宜货思想转向费雪的好公司思想；二是多元思维模型，用多学科的知识体系武装自己的头脑。在芒格的推动下，巴菲特走出了格雷厄姆理论框架的束缚。
芒格在科学、历史、哲学、心理学、数学等知识领域均有涉猎，并把这些知识运用到投资决策和工作生活的各个方面。
巴菲特的投资思维方式
巴菲特在投资交易中最重要的思维方式分别是：能力圈思维、概率思维和逆向思维。
1、能力圈思维
能力圈，就是指能力范围。巴菲特一直在强调，要在自己的能力圈内投资。换句话说，怎么能提高你的成功率，就是做低难度的事情，别跳出圈去做那个自己做不了的事。
巴菲特很少购买科技公司，因为科技行业变化太快，巨头的竞争优势可能瞬间瓦解，对他来说，这就是没有“护城河”。虽然互联网、高科技的个别公司回报惊人，但整体上失败的概率、挑选的难度都大得多。
2、概率思维
也就是抓好机会下重注。比如赛马，一匹有1/2概率夺冠的马，赔率却是1赔10，也就是赢了可以赚10倍。
而股市也类似，投资人要赚大钱，就必须具有这种概率思维：也就是寻找错误定价，轻易不下注，但一旦有绝佳机会就要下重注。巴菲特说，本来该用大盆接钱，就别去用一个小勺子。巴菲特说：“要把鸡蛋放在同一个篮子里，然后小心地看好它。”他宁愿持有少数优质公司的股票，也不持有大把一般公司的股票。
3、逆向思维
巴菲特曾经说过：“别人恐惧时我贪婪。别人贪婪时我恐惧。”大多数人都会有从众心理，股市里更是这样，追涨杀跌，这恰恰是大众亏钱的原因。他用时间来证明自己的正确。几乎所有人都试图用最快的时间赚最多的钱，而巴菲特却在等待，等待好机会，等待好公司给他带来巨大的回报。巴菲特怀着长期主义，抵御贪婪和恐惧，成为了游戏的胜利者。
巴菲特是怎么选股票的
巴菲特说，他进行投资决策时，分析的是企业，而不去分析市场、宏观经济和股票。本书把巴菲特的投资方法归纳总结成四部分。
1、企业准则
巴菲特关注如下三个方面：企业应该简单易懂；企业应该有持续稳定的运营历史；企业应该有良好的长期远景。他还专门提出了一个词“护城河”。“护城河”是长期可持续的竞争优势，可以抵御其他入侵者。护城河越宽，可持续性就越强。
比如可口可乐，过去一百年它在卖糖浆饮料，未来一百年大概率还是在卖饮料，全世界的人依然还在喝，公司的利润率依然会非常高。这样的生意，是看得懂的好生意。
2、管理准则
巴菲特认为，伯克希尔购买的企业，必须由他欣赏、信任和具有竞争力的管理层来管理。“道不同，不相为谋。”他说，“无论企业具有多么诱人的前景，与坏人打交道做成一笔好生意，我们从来没有遇见过。”
那怎么才算是好的管理层？巴菲特特别看重如下三点：管理层是否理性？管理层对股东是否坦诚？管理层能否抗拒惯性驱使？
那如何判断管理层到底做得好不好呢？巴菲特说：你可以翻翻这家公司过去几年的年报，尤其是仔细阅读管理层所说的未来策略，对照现实看看有没有说到做到。除此之外，就是去查看财务数据。
3、财务准则
看财务数据，主要看利润率和净资产收益率，这两个指标才真实反映企业的长期盈利能力。
再看公司赚了钱是不是回报给投资者了。巴菲特创造了一个指标叫做“一美元原则”，就是指利润中，每留在公司内部的一块钱，至少应该创造一块钱的市场价值。
4、市场准则
巴菲特有一个准则就是用打折的价格买公司，那么要想打折买，就要先确定这家企业值多少钱。他认为模糊的正确好过精确的错误。计算到小数点后几位都没有用，重要的是你能看懂这家公司，能大致估算出它的长期回报。