量化监管下，A股跌停潮原因揭秘

量化监管下，A股跌停潮原因揭秘

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证券时报网

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来源

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2024年12月17日，A股市场出现罕见的跌停潮。当天，微盘股指数暴跌5.82%，全市场超4700只个股下跌，逾150只个股跌停。这一现象引发了市场的广泛关注和讨论，有分析认为，这很可能与量化交易有关。

近年来，量化交易在A股市场的规模迅速扩大。截至2021年二季度末，国内量化类私募基金管理资产规模达到10340亿元，在证券私募行业的占比攀升至21%。其中，指数增强策略和市场中性策略规模最大，分别占39%和33%。

百亿量化私募的数量也在快速增长。据统计，截至2021年9月初，国内百亿量化私募公司已经突破20家，数量再创历史新高。其中，更有2家量化私募的规模逼近千亿元。这些量化私募机构通过高频备案节奏，不断扩张市场份额。

面对量化交易的快速发展，监管层高度重视其对市场的影响。证监会主席易会满在第60届世界交易所联合会（WFE）上致辞时表示，量化交易、高频交易在增强市场流动性、提升定价效率的同时，也容易引发交易趋同、波动加剧、有违市场公平等问题。

2024年5月，证监会正式发布《证券市场程序化交易管理规定（试行）》，自2024年10月8日起正式实施。该规定对程序化交易的定义、报告要求、交易监测、风险防控、信息系统管理等方面作出了全面规定。

市场分析认为，近期的跌停潮与量化交易存在一定的关联。量化资金的高频交易可能导致个股出现急涨急跌、天地地天等异常交易现象。例如，2024年12月17日，宜宾纸业、南京化纤等个股就出现了典型的“天地板”走势。

有专家指出，个别量化策略可能利用资金优势、技术优势对特定标的进行特定区间内的预定策略交易，致使个股走势偏离行业板块、大盘走势，误导投资者投资决策。此外，部分量化交易策略趋同，也可能导致助涨助跌的不利情形。

自相关监管规定实施以来，证券市场程序化交易总体呈现稳中有降的态势。截至2024年6月末，全市场高频交易账户1600余个，年内下降超过20%，触及异常交易监控标准的行为在过去3个月下降近6成。

然而，量化交易的监管仍面临诸多挑战。由于量化交易的复杂性和隐蔽性，完全准确地统计其成交规模存在一定难度。同时，如何在促进市场发展和防范风险之间取得平衡，也是监管层需要面对的重要课题。

量化交易作为A股市场的重要参与者，其发展态势和监管政策值得持续关注。在加强监管的同时，也需要充分考虑市场的活力和创新。未来，随着监管政策的不断完善和市场机制的优化，A股市场有望实现更加健康稳定的发展。