幻方量化放弃中性策略，量化投资迎来新变局
幻方量化放弃中性策略，量化投资迎来新变局
近日，国内量化巨头幻方量化向投资者发出重要公告：计划逐步将对冲产品投资仓位降低至零，这意味着公司将正式放弃中性策略。这一决定引发了市场的广泛关注和讨论。
市场环境变化是主因
幻方量化在公告中明确表示，这一决策的主要原因是“市场环境变化”。具体来说，近期A股市场的大幅震荡给中性策略带来了严峻挑战。9月底以来，各大指数全线大涨，股指期货连续涨停并大幅度升水，导致中性策略对冲的期货端保证金压力陡增，甚至部分产品因履保现金不足被强平。
中性策略遭遇前所未有的挑战
从数据来看，中性策略今年以来的表现确实不尽如人意。私募排排网数据显示，股票市场中性策略2020年~2023年的收益分别为13.78%、5.83%、0.85%和5.16%；而截至10月18日，今年以来收益为-2.43%，明显不及量化股票多头策略0.63%的正收益。
更令人担忧的是，中性策略的尾部风险频发，已不再是低波动策略。虽然从海外经验来看，股票中性产品是市场主流且发展相对成熟，但在国内市场，由于对冲工具不够丰富、股指期货此前一直贴水导致对冲成本高，中性策略时常水土不服。
行业趋势：从单一到多元
幻方量化的这一举动是否意味着整个量化投资行业都将放弃中性策略？多位业内专家表示，幻方的调整更多是基于自身业务考虑，并不代表整个行业。中性产品作为配置工具，仍具有存在的业务价值，尤其适合机构客户和大资金客户。
但是，一个明显的趋势是，单一策略难以持续让投资者满意。多位量化私募人士指出，多策略配置正逐渐被机构重视。面对市场极端情况，单一策略产品可能给投资者带来不佳体验，而多策略配置则能为投资者带来长期稳健回报。
未来展望：中性策略何去何从？
尽管面临挑战，但业内普遍认为不应因噎废食。通过更保守的仓位管理方式应对极端事件可能会降低资金利用率，影响投资者盈利体验。更重要的是，基差的波动带来的更多是短期净值波动，不影响长期结果。
从全球视角来看，量化投资作为一个概念并不算新，国内投资者早有耳闻。互联网的发展使得新概念在世界范围内传播速度非常快，量化投资作为一个概念并不算新，国内投资者早有耳闻。事实上，互联网的发展使得新概念在世界范围内传播速度非常快，量化投资作为一个概念并不算新，国内投资者早有耳闻。
在当前市场环境下，量化投资机构需要在策略上做出调整，但并不意味着要完全放弃中性策略。相反，通过优化风险管理、丰富产品线、大力发展多策略对冲，量化机构可以提升产品收益风险比和客户持有体验。
可以预见，多策略对冲将成为未来的主流趋势。对于投资者而言，选择量化产品时不应过分关注短期波动，而应更多考虑管理人的投研实力、策略的多样性和风险管理能力。对于量化机构而言，如何在保持策略有效性的同时，为投资者提供更稳定、可持续的回报，将是未来发展的关键。