全球经济动荡下的黄金：价格突破历史高位，未来走势如何？

全球经济动荡下的黄金：价格突破历史高位，未来走势如何？

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来源

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2025年上半年，国际金价创下历史新高，突破每盎司1984美元。这一轮上涨行情背后，是全球经济动荡、地缘政治风险以及主要央行货币政策转向等多重因素共同作用的结果。

从经济基本面来看，全球经济增长前景不明朗为金价上涨提供了支撑。联合国最新发布的《2025年世界经济形势与展望》报告显示，2025年全球经济增长率预计保持在2.8%，与2024年持平，但仍低于新冠疫情前3.2%的平均水平。其中，美国经济增长预计将从2024年的2.8%放缓至2025年的1.9%，欧洲经济则有望温和复苏，从2024年的0.9%上升至2025年的1.3%。这种增长乏力的态势增加了全球经济的不确定性，促使投资者寻求避险资产，从而推高了黄金价格。

地缘政治风险也是推动金价上涨的重要因素。中东地区局势持续紧张，俄乌冲突仍未见缓和迹象，这些都加剧了市场的避险情绪。此外，逆全球化趋势下，贸易保护主义抬头，各国央行通过购金来降低对美元的依赖，进一步推升了黄金价格。

央行购金行为显著增加了黄金需求。据统计，2024年全球央行购金量达到创纪录水平，中国、印度等亚洲主要经济体持续增加黄金储备。这些国家的黄金储备占比相对较低（5%-10%），远低于欧美国家超过70%的比例，因此未来增持空间仍然较大。

在全球经济动荡的大背景下，黄金作为避险资产的需求持续增长。2024年，伦敦黄金现货价格和COMEX黄金期货价格分别上涨27.23%和27.39%，创下2010年以来最大年度涨幅。这种强劲表现反映了市场对全球经济前景的担忧，以及对黄金避险功能的认可。

主要央行的货币政策转向也为金价上涨提供了助力。2025年，全球主要央行转向适度宽松政策，美联储可能进一步降息，各国央行通过降准、MLF等工具保持流动性充裕。这种宽松的货币政策环境降低了持有黄金的机会成本，进一步提振了金价。

展望未来，黄金价格仍被多家机构看好。高盛、摩根大通和瑞银等机构普遍预测，到2025年底金价将达到或接近每盎司3000美元。国泰君安期货高级分析师刘雨萱认为，2025年国际金价或以偏强震荡为主，但全年上行的流畅格局较难复现，新高大概率会在上半年出现。

然而，金价上涨也面临一些不确定因素。例如，美国可能实施的关税政策和移民政策可能引发通胀风险，导致美联储采取更鹰派的立场，这可能对金价构成压力。此外，全球经济增长的不确定性、地缘政治局势的变化等因素也可能影响金价走势。

总体来看，黄金作为避险资产的重要性在当前全球经济动荡的背景下进一步凸显。虽然金价上涨面临一些短期挑战，但从中长期来看，黄金的战略配置价值依然稳固。对于投资者而言，黄金可以作为资产配置中的重要组成部分，以应对全球经济不确定性和市场波动带来的风险。