美国国债暴跌犹如1995年，交易员认为会软着陆

美国国债暴跌犹如1995年，交易员认为会软着陆

美国国债市场近期出现剧烈波动，两年期美债收益率自美联储9月18日降息以来已攀升34个基点。这一现象与1995年美联储降息周期中收益率走势惊人相似，当时在格林斯潘的领导下，美联储成功实现经济软着陆。

最新美债抛售与1995年降息周期的相似性

德意志银行的利率策略师Steven Zeng表示，收益率上升“反映出经济衰退风险的可能性降低”。“数据相当强劲。美联储可能会放缓降息步伐。”

收益率的最新回升表明，美国经济的韧性和金融市场的繁荣限制了美联储主席鲍威尔积极降息的选择。利率掉期交易显示，交易商预计美联储将在2025年9月前降息128个基点，而一个月前的定价为195个基点。

由于投资者权衡降息放缓的可能性，本周全球债券持续下滑，导致今年截至本周一，衡量美国国债总回报率的指标仅上升了1.7%，落后于同期4.3%的涨幅。最近的上涨使十年期基准美债收益率从9月17日的15个月低点3.6%升至约4.2%，9月17日正是美联储宣布降息50个基点的前一天。

周二的交易活动表明，市场情绪依然看跌，10年期美债期货出现了一系列大宗卖出交易。在期权市场上，有一笔交易的目标是到11月22日期权到期时，10年期美债收益率升至4.75%左右。

1995年，美联储在大幅提高利率后，仅在六个月内就三次降息——从6%降至5.25%。当年第一次降息后，10年期美债收益率在12个月后跃升了100多个基点，而两年期美债收益率则上升了90个基点。

市场预期与政治因素

这一次，收益率的上升也反映出人们越来越担心共和党可能会在11月5日的大选中控制白宫和国会，从而有可能增加联邦赤字和通货膨胀。

波动性也有所上升。追踪未来一个月美国国债预期波动的ICE BofA Move指数已攀升至今年最高水平。