大明宫集团再陷债务危机，曲江文控如何破局？
大明宫集团再陷债务危机，曲江文控如何破局？
2024年9月，一封措辞激烈的催债《告知书》将西安曲江大明宫投资（集团）有限公司（下称“大明宫投资”）和西安曲江文化控股有限公司（下称“曲江文控”）的债务危机再次推至台前。
债务危机持续发酵
9月7日，青岛启信资产管理有限公司（以下简称“启信资产”）发布《关于【西安曲江大明宫集团23债权转让】项目48小时事先告知书》，直指大明宫投资在8月31日未能按时归还1360万元本金及利息，造成债务违约。《告知书》中使用了“死猪不怕开水烫”、“诈骗式融资，欺诈式还款”等严厉措辞，表达了对大明宫投资债务逾期和还款态度的强烈不满。
启信资产负责人远航在接受界面新闻采访时表示，此前已多次催债未果，对方态度敷衍。在9月3日约定的还款日，大明宫投资负责人甚至直接表示无法兑付债务。最终，在9月9日上午10点左右，启信资产收到了上述逾期的全额款项，但剩余本息部分仍需按原协议支付。
这并非青岛启信首次向大明宫投资讨债。早在2024年5月，因大明宫投资未按时兑付850余万元本息，青岛启信就已宣布相关产品违约。随后，双方虽签订了补充协议，约定分三期兑付，但8月底再次出现未能如期兑付的情况，引发此次公开催债事件。
曲江文控的财务困境
大明宫投资的债务危机，折射出其母公司曲江文控的深层次财务问题。作为曲江新区管委会旗下最重要的资本运作平台，曲江文控近年来负债规模持续攀升：
- 2019年至2023年，总负债从1053.7亿元增至1830.8亿元
- 2024年上半年，总负债达1799.92亿元，资产负债率高达87.72%
更令人担忧的是，曲江文控在2023年出现了四年来首次亏损，净亏损16.13亿元。2024年上半年，亏损进一步扩大至13.68亿元。其主要收入来源的景区基础设施建设和房地产业务大幅下滑，2023年分别同比下降55.75%和66.04%。
应对措施与效果
面对严峻的债务压力，曲江系企业采取了多项应对措施：
加速资产出售：2024年6月，曲江文旅将大明宫遗址公园公司100%股权以4201.38万元转让给大明宫投资；7月，拟公开挂牌转让西安曲江唐邑投资有限公司40%股权及1.67亿元债权。
债务展期：与多家债权人协商签署展期协议，以缓解短期偿债压力。
股权质押：通过质押子公司股权进行融资，但这也导致多家子公司股权被冻结。
然而，这些措施并未根本解决流动性紧张问题。曲江文控及多家子公司股权遭冻结，多家信托产品逾期，且因信披违规被陕西证监局警示。中证鹏元资信评估股份有限公司指出，曲江文控的再融资能力已受到负面影响。
影响与展望
此次债务危机不仅影响了大明宫投资和曲江文控的正常运营，也波及了相关投资者和债权人。青岛启信的公开催债行动，反映了债权人对债务偿还的焦虑情绪。而曲江文旅（600706.SH）2024年上半年母公司净亏损达1.87亿元，创下1996年上市以来最差中期业绩，显示债务危机已影响到上市公司业绩。
从长远来看，曲江模式的可持续性面临挑战。其过度依赖土地财政和文旅项目投资的经营模式，在当前市场环境下难以为继。未来，曲江文控和大明宫集团需要在债务重组、业务结构调整和融资渠道优化等方面做出更大努力，才能化解当前危机。
投资者和市场参与者应密切关注曲江系企业的后续动作，以及地方政府和相关部门的应对措施。在当前宏观经济环境下，类似曲江文控这样的地方投融资平台的债务问题，可能具有一定的普遍性和代表性，值得深入研究和持续关注。