城投企业转型案例分析之青岛经控集团
城投企业转型案例分析之青岛经控集团
近年来,城投公司开始逐步探索适合自身发展的转型模式,常见的转型模式包括改组或新建国有资本投资或运营公司、转型为城市综合运营服务商、转型为产业类国有企业等。本文以青岛经济技术开发区投资控股集团有限公司(以下简称"青岛经控集团"或"公司")作为案例进行分析研究,详尽阐述其转型的背景、路径及效果,为更多的城投平台企业转型提供参考。
青岛经控集团情况简介
青岛经控集团于2019年11月由青岛市西海岸新区国有资产管理局(以下简称"新区国资局")出资设立,注册资本为50.00亿元。2020年5月,新区国资局将其持有的公司51%股权无偿划转至青岛西海岸新区融合控股集团有限公司(以下简称"融控集团")。融控集团以持有的青岛军民融合发展集团有限公司(以下简称"融发集团")97.62%股权出资注入公司。青岛经控集团通过整合融发集团和青岛开发区投资建设集团有限公司(以下简称"开投集团")完成组建,定位为专业的国有资本投资平台,服务重点产业投资等重大发展战略,助力产业转型升级。经过近几年持续推进市场化转型,目前公司形成以贸易业务、工程业务、船舶建造业务、装备制造业务、化工业务、房地产开发业务、股权投资等多个业务板块,整合成为目前的国有资本投资平台(wind分类为非城投)。2023年,公司实现营业收入343.62亿元,其中贸易业务和化工业务收入占比较高。截至2024年9月末,公司注册资本和实收资本均为50.00亿元,控股股东为融控集团,实际控制人为新区国资局,资产总额1,269.95亿元,净资产346.52亿元。
转型背景
在青岛经控集团组建之前,融发集团及开投集团主要受西海岸新区管委会及其下属功能区管委会委托进行区域内基础设施建设及配套项目投资建设工作,业务结构和收入来源较为单一,2018年之前融发集团超过65.00%的收入和毛利润来自工程代建业务。此外,产业布局投资较少,"造血"能力差。与此同时,西海岸新区面临经济结构转型发展、产业转型升级的问题,且在推进西海岸新区建设中面临资金难题。为进一步推进西海岸新区经济结构转型发展、产业转型升级,破解资金难题,创新投融资体制,2019年新区国资局决定对西海岸新区国企进行重组整合。
转型路径
在转型之路上,青岛经控集团坚持走"市场化"转型路径,新区国资局划入其他国资公司股权由青岛经控集团进行专业化整合,在传统城投类业务基础上重点拓展产业类业务,在产业项目选择上立足区域特色、自身优势,同时通过企业并购和股权投资来布局新的产业板块。
划入国资公司股权
2018-2019年,新区国资局相继将其持有的开投集团60%股权、青岛四通公路工程有限公司和青岛市华鲁公路工程有限公司等9家公司股权划转至子公司融发集团。2021年,中国石油大学(华东)将其所持有的青岛中石大控股有限公司100%股权无偿划转至公司。经专业化整合后,青岛经控集团下设8个子集团,拥有2家上市公司和10家拟上市公司,主营业务覆盖贸易业务、基础设施建设业务、工程施工业务、船舶建造业务、制造业务、化工业务、房地产开发业务和股权投资等多个业务板块。
产业项目选择立足区域特色、自身优势
- 贸易业务
公司贸易业务分为国内贸易业务和国际贸易业务。国内贸易业务主要系子公司开投集团收购青岛华欧集团股份有限公司(以下简称"华欧集团")形成。华欧集团前身为大唐山东黄岛发电有限责任公司旗下企业,其经营煤炭贸易业务主要系拓展供电厂产业链,在客户资源、经验管理上更有优势。
公司开展国际贸易业务主要利用地处青岛西海岸新区的地理优势,并依托前湾港和政府政策支持优势,通过组建专业的团队成立了国际贸易公司,并整合了各个子公司的贸易板块。公司大力发展代理型贸易业务,一方面降低贸易业务风险,另一方面拓宽集团经营渠道,提升集团的盈利能力。近年来,公司国际贸易业务收入占比保持在85%以上。
- 船舶建造业务
船舶建造业务由子公司蓬莱中柏京鲁船业有限公司(以下简称"京鲁船业")负责,京鲁船业系融发集团收购的子公司。京鲁船业是中国船舶工业行业协会副会长单位、国家高新技术企业第一批符合工信部"船舶行业规范条件"的企业之一,年生产能力约100万载重吨,整体实力较强。西海岸新区具备港口优势,集聚了海西重工、武船重工、海尔、上汽等大型制造业企业,同时拥有中国四大海洋工程基地与重要的船舶修造基地之一。随着船舶制造业市场回暖,近年来公司船舶建造业务收入逐年增长,2023年收入增至24.37亿元。
另外,公司根据自身资源禀赋或优势从事房地产开发、工程施工、租赁、酒店服务等业务,提升自身的市场化经营能力。
收购上市公司股权,布局新的产业板块
近几年,青岛经控集团结合当地重点发展的产业方向,通过企业并购、股权投资等方式,投向精细化工及新材料、高端装备制造、半导体行业等具有科技创新能力的企业。青岛经控集团完成对两家A股上市企业股权和控制权的收购,成功布局高端装备制造业务和化工业务。
- 高端装备制造业务
2022年底,公司收购融发核电设备股份有限公司(以下简称"融发核电",股票代码:002366.SZ)并将其纳入合并范围,新增装备制造业务。截至2024年11月底,公司持有融发核电27.00%的股权。融发核电主要从事高端装备机械制造及高端材料业务,为核电、水电、风电、石化、冶金及国防等提供重大技术装备、高新部件、高端材料和技术服务。2023年融发核电实现营业收入7.45亿元。
- 化工业务
2023年,公司收购石大胜华新材料集团股份有限公司(以下简称"胜华新材",股票代码:603026.SH)纳入合并范围,新增化工业务。胜华新材是主要从事基本有机化工产品的生产、销售为主的国家重点高新技术企业,是国内外多家锂离子电池电解液生产厂家的高品质溶剂原料供应商。2023年,公司实现化工业务收入38.67亿元。
另外,2024年公司子公司开投集团拟通过股份转让、表决权委托以及股份认购等形式收购西安瑞联新材料股份有限公司(以下简称"瑞联新材",股票代码:688550.SH)股份,在协议转让及表决权委托完成后,开投集团拥有瑞联新材表决权的比例将达到23.81%,瑞联新材的控股股东可能将变更为开投集团。瑞联新材为国内OLED升华前材料的厂商,OLED材料类别多且客户群基本已覆盖下游行业细分领域所有龙头企业。
入股成长性高的高科技企业,带动所投企业快速成长
公司通过股权投资方式入股青岛海华生物集团股份有限公司(以下简称"海华生物")和人工智能(AI)准独角兽企业山东极视角科技股份有限公司等成长性高的高科技企业,其中,海华生物自2018年12月投资以来,估值已由5,000万元增至十几亿元,成为集生物医药研发和技术服务于一体的国家高新技术企业。另外,公司是西海岸新区融合创新战略的实施主体,负责融合创新相关项目建设,同时以股权投资的方式参与融合创新产业项目。截至2024年3月底,公司参股的融合创新产业项目包括青岛中科睿航航空科技有限公司、青岛中科国晟动力科技有限公司和中科科工(青岛)有限公司,股权认缴总额1.20亿元。
转型效果
组建以来,青岛经控集团坚持走"市场化"转型路径,从较为单一业务模式到多元投融资格局,资产规模实现倍数级增长,市场化收入占比持续上升,融资能力不断增强。
- 资产规模实现倍数级增长
组建以来,公司资产规模从2018年末的119.84亿元增至2023年末的1,162.90亿元,实现倍数级增长。
- 市场化收入占比持续上升
组建以来,青岛经控集团营业收入由2018年的30.19亿元增至2023年的343.62亿元,收入规模实现倍数级增长。市场化收入占营业收入的比重由2018年79.92%提升至2023年的95.22%,占比持续上升;若剔除贸易业务,市场化收入占营业收入的比重由2018年36.19%提升至2023年的84.33%,上升趋势更为明显。目前,青岛经控集团初步实现了以贸易业务、工程业务、船舶建造业务、制造业、化工行业、房地产开发业务和租赁等多元市场化收入为主的收入结构优化调整。
- 融资能力不断增强
2020年,青岛经控集团获得主体信用评级AA+,2021年1月,青岛经控集团发行第一只债券"21经控01",标志着公司正式进入资本市场。2023年12月19日,青岛经控集团在上交所成功发行"青岛经济技术开发区投资控股集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券(简称"23经控K1")。该期债券的发行金额为10亿元,期限为3+2年,发行利率为3.75%,全场认购倍数为3.45倍。该期债券为青岛西海岸新区首单城投转型科创债项目,不低于70%的募集资金拟通过投资或设立基金等方式专项投资于科技创新公司的股权,将进一步夯实公司产业基础,扩大公司市场化转型的先发优势。公司在债券市场表现较为活跃,截至目前,公司共发行18只债券,发行规模合计88.29亿元。
转型经验
城投企业在推动市场化转型时,需明确其转型方向与定位。城投企业应结合区域资源优势和自身特点,吸收、收购优势产业公司或上市公司,推动专业化发展。
首先,作为典型的沿海港口城市,青岛市发展国际贸易业务有着良好的区域优势,青岛经控集团在产业项目选择上,立足区域优势发展国际贸易业务,设立国际贸易公司,并整合了各个子公司的贸易板块,大力发展代理型贸易业务。
其次,在对行业及企业深入分析的前提下,青岛经控集团通过战略重组方式并购民营企业京鲁船业和大唐集团旗下华欧集团等实体企业,利用集团资本运作等优势,推动上述老企业专业化发展。
再次,通过投资入股方式参与一批成长性高、市场前景良好的行业领军企业,青岛经控集团完成对融发核电、胜华新材两家A股上市企业股权和控制权的收购,成功布局高端装备制造业务和化工业务,优化了集团产业结构。
最后,通过股权投资方式入股成长性高的高科技企业,不仅能带动所投企业快速成长,公司未来还能获得较好的收益。